Innlegg

Etter å ha snakket om Brent og sannsynlighetsendringen for renteøkning i oktober, må vi snakke om problemet med amerikanske statsobligasjonsrenter. For øyeblikket kan vi se at avkastningen på amerikanske statsobligasjoner med 2, 10 og 30 års løpetid midlertidig følger oljeprisen, noe som er positivt. Når det gjelder de farligste tilstandene for obligasjonsmarkedets avkastning denne uken: a, Brent og obligasjonsavkastningen divergerer, risikoen for en andre renteøkning prises inn på nytt, og avkastningen på 2, 10 og 30 år stiger samlet. I slike tilfeller øker 2-års avkastning raskere enn 10- og 30-års, 10-års avkastning øker nest mest, og 30-års avkastning øker saktest. b, typisk bratt bjørneavkastningskurve, 30-års avkastning leder, 10-års avkastning følger, 2-års avkastning stiger ikke, noe som betyr at lang løpetid på amerikanske statsobligasjoner fortsetter å selges ukontrollert. Handelslogikken skifter fra renteøkning til langsiktig inflasjon, finanspolitisk tilbud, løpetidspremie og høy avkastningskompensasjon, noe som utgjør en risiko for obligasjonsmarkedet. c, flat bjørneutvikling, 2-, 10- og 30-års avkastning akselererer samlet, noe som betyr at det ikke bare blir en renteøkning i oktober, men at Fed hever den nøytrale renten og går inn i en renteøkingssyklus, noe som er en av de mest ugunstige situasjonene for risikable aktiva. d, flat bjørnepro-versjon, 2-års avkastning stiger, 10-års avkastning er stabil, 30-års avkastning faller, noe som betyr at markedet begynner å bekymre seg for at Feds renteøkning vil skade økonomien. Dette representerer en forverring av kortsiktig politisk risiko og langsiktige vekstforventninger, og er også ugunstig for risikable aktiva, spesielt for blå chip-aksjer som banker, sykliske aksjer, små selskaper og høyt gearede foretak. e, ekstremt bratt bjørneutvikling, 2-års avkastning faller kraftig, mens 30-års avkastning stiger, og markedets bekymring skifter fra renteøkning til noe annet