2. oktober kom de amerikanske nonfarm payroll-data for september ut — 29 000 nye jobber, markedets forventning var 90 000, en avvik på nesten 70 000. August-tallene ble også nedjustert med 133 000, og arbeidsledigheten steg til 4,2 %. Dette er den dårligste sysselsettingsrapporten på flere måneder, så dårlig at markedets innsats på renteheving i oktober falt fra 70 % til rundt 15 %.
I teorien skulle dette være en "stor gavepakke" for Bitcoin.
Da tallene kom, skjøt Bitcoin faktisk i været — den nådde en topp på 87 220 dollar, med en daglig oppgang på over 3 %.
Og så? Så skjedde det ingenting mer.
Noen timer senere falt BTC tilbake til rundt 84 700, og hele oppgangen forsvant.
Det var positive nyheter, markedet så dem, men Bitcoin ville bare ikke stige.
Hvorfor?
Det første hinderet: amerikanske statsobligasjonsrenter kjøper det ikke
I samme uke som nonfarm payroll-dataene ble publisert, nådde 10-års amerikanske statsobligasjonsrenter en topp på 5,34 %, det høyeste nivået siden 2002 — altså på 24 år.
Skulle ikke rentene falle hvis Federal Reserve ikke hever renten i oktober?
Tvert imot.
Langsiktige statsobligasjonsrenter følger ikke Federal Reserves handlinger denne måneden, men inflasjonsforventninger + budsjettunderskudd + løpetidspremie. Energiprisinflasjonen fortsetter (Brent-olje ligger fortsatt rundt 100 dollar), geopolitiske risikoer er ikke borte, og det er stort press på statsobligasjonsutstedelser — disse tre faktorene holder de langsiktige rentene oppe.
Med en risikofri avkastning på over 5 % tilgjengelig, hvorfor skulle institusjoner ta risikoen med å kjøpe Bitcoin?
Det andre hinderet: dollarindeksen når 17-måneders høyde
Bloomberg dollarindeks har steget omtrent 3 % siden bunnen i september, og har nådd sitt høyeste nivå på 17 måneder, med tredje uke på rad oppgang.
Bank of Americas strateg Hartnett sier: investorer reduserer beholdningen i aksjer, kryptovaluta og andre risikofylte eiendeler, og bygger opp kontanter igjen.
Dette er sannheten bak dollarens styrke — penger strømmer tilbake, ikke ut.
Sterk dollar legger press på risikofylte eiendeler priset i dollar.
Det tredje hinderet: ujevn kapitaltilstrømning til ETF-er
Fra 17. til 29. september hadde Bitcoin spot-ETF ni påfølgende handelsdager med netto innstrømning, totalt omtrent 3,08 milliarder dollar. Det høres imponerende ut, ikke sant?
Men se på detaljene:
Den 28. september falt netto daglig innstrømning kraftig til 31 millioner dollar — mindre enn 400 BTC. Tidlig i september var det daglige innstrømninger på nær 1 milliard dollar, tilsvarende over 11 000 BTC.
Det er også et viktig strukturelt problem: området 84 000–85 000 dollar er et konsentrasjonsområde for langsiktige innehavere, med større beholdning enn noe annet prisnivå. ETF-kjøp har i september absorbert noe av salgspresset, men styrken har tydelig avtatt.
Hver gang prisen når over 84 000, selger noen. Det er taket.
Federal Reserves renteheving i oktober har allerede blitt priset ut i markedet når det gjelder kortsiktig effekt på Bitcoin.
Hvorfor? Fordi markedet allerede har priset inn 83,9 % sannsynlighet for ingen renteheving i oktober. Denne forventningen er allerede absorbert, så selv om det bekreftes at det ikke blir renteheving, vil det ikke føre til økt kjøpsinteresse.
Den virkelige prisingsankeret er 10-års statsobligasjonsrenten.
Uansett hvor gode eller dårlige nonfarm payroll-tallene er, så lenge 5,34 % obligasjonsrente ikke faller, vil taket for verdsettelsen av risikofylte eiendeler ligge der. Dette handler ikke om følelser, men om kapitalkostnader.
Nonfarm-dataene ga markedet en illusjon om "pause i renteheving", men obligasjonsrentene sier: nei, det har du ikke.
Nå er det to typer folk som taper penger i markedet:
Den første typen som stormer inn for å kjøpe da nonfarm overrasket negativt. De trodde gode nyheter betyr oppgang, men ble knust av obligasjonsrentene.
Den andre typen som tror at lavere renteheving forventninger betyr mer likviditet. De glemmer én ting — at Federal Reserve sin pause i renteheving ikke betyr pengepolitiske lettelser. Renten ligger fortsatt på 3,75 %–4 %, et av de høyeste nivåene siden 2008.
Ingen renteheving betyr bare at gasspedalen ikke trykkes mer inn, ikke at bremsen slippes.
Neste uke er det tre viktige hendelser:
Først, torsdag kl. 02:00, publiseres referatet fra Federal Reserves septembermøte. Dette er det viktigste. Markedet har gått fra å fokusere på "renteheving i oktober eller ikke" til "renteheving i desember eller ikke". Uenigheten blant tjenestemenn om inflasjon og sysselsettingsrisiko i referatet vil avgjøre retningen for prisingen av renteheving i desember.
For det andre, mandag kl. 22:00, ISM non-manufacturing PMI. Forventet 55,7. Hvis det overstiger forventningene, betyr det at økonomien fortsatt er sterk — noe som kan presse opp obligasjonsrentene og være negativt for BTC. Hvis det er lavere enn forventet, kan rentehevingforventningene avkjøles videre, noe som kan gi kortsiktig støtte til risikofylte eiendeler.
For det tredje, amerikanske finansdepartementets tilbakekjøpsoperasjoner for statsobligasjoner med løpetid 20–30 år. Hvis finansdepartementet øker tilbakekjøpene for å presse ned langsiktige renter, vil det være en virkelig positiv faktor.
Nonfarm fikk bare BTC til å stige i 5 minutter. 5,34 % obligasjonsrente er den virkelige sjefen for bjørnemarkedet.
Du ser ikke på den, men den ser på deg.
$BTC$CL$BZ#美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%
Ansvarsfraskrivelse: OKX Orbit-innholdet er kun gitt for informasjonsformål. Finn ut mer
Svar
Ingen kommentarer ennå. Vær den første til å svare!
