Op 21 augustus werd er in één dag 150.000 UNI verbrand.
Tokens ter waarde van 5,9 miljoen dollar werden binnen één dag permanent vernietigd. Iedereen zei: de vliegwiel van UNI is in beweging gekomen.
Negentien dagen later, op 9 september, daalde de inkomsten van Robinhood Chain tot 1,42 miljoen dollar, en werden ze ingehaald door HyperLiquid en Pump.
Het vliegwiel draait nog steeds. Maar de brandstof begint op te raken.
Laten we deze transmissieketen eens uitvouwen.
Handelsvolume → protocolinkomsten → terugkoop en verbranding → tokenprijs.
Vier tandwielen die in elkaar grijpen. De dagelijkse handelswaarde van Robinhood Chain bereikte ooit 1,43 miljard dollar, met kettingkosten van 2,13 miljoen dollar binnen 24 uur, meer dan Solana, Ethereum, BNB Chain en Base samen.
De protocolkosten die Uniswap ontvangt, stegen natuurlijk mee. In de afgelopen 44 dagen heeft Robinhood Chain ongeveer 8,7 miljoen dollar bijgedragen aan de terugkoop en verbranding van UNI, meer dan alle andere ketens samen.
Op 21 augustus werden 150.000 UNI verbrand. De jaarlijkse verbrandingshoeveelheid steeg tot 31 miljoen tokens, met een waarde van ongeveer 113 miljoen dollar.
Geoff Kendrick van Standard Chartered verhoogde de koersdoelstelling voor 2030 van 100 dollar en zei dat die "mogelijk te laag" was.
Alles leek perfect.
Het probleem zit juist in deze cijfers.
Kendrick zei ook iets wat velen selectief negeerden: een jaarlijkse verbrandingsratio van 4% is "duidelijk onhoudbaar".
Hij goot geen koud water. Hij stelde een feit vast: de verbrandingssnelheid hangt af van de protocolinkomsten, en die hangen af van de handelsactiviteit.
De verbrandingsvliegwiel van UNI wordt niet aangedreven door code, governance of narratief.
De brandstof is het feit dat "iedereen nog steeds bereid is om te speculeren".
En dat is precies het meest onbetrouwbare in de cryptowereld.
Toen kwam 9 september.
De inkomsten van Robinhood Chain daalden in de afgelopen 24 uur tot 1,42 miljoen dollar, ingehaald door HyperLiquid en Pump. In zeven dagen was het totaal 21,4 miljoen dollar.
Let op de tijdlijn.
21 augustus: recordverbranding in één dag, de markt was in vuur en vlam.
25 augustus: wekelijkse verbranding bereikte een historisch hoogtepunt, de oprichter postte persoonlijk.
Begin september: het handelsvolume bleef hoog, 1,43 miljard, 1,89 miljard, elke dag sterker.
9 september: de inkomsten begonnen te dalen.
Geen crash. Het begon te dalen. En dat "begin te dalen" is beangstigender dan een crash.
Want deze transmissieketen heeft geen buffer.
Als het handelsvolume met 10% daalt, zal de protocolinkomsten niet slechts met 10% dalen. Het daalt in de nieuwe koopdruk. Terugkoop en verbranding moeten dagelijks UNI kopen, maar er wordt nu minder gekocht. Houders hadden als reden "de verbranding versnelt", maar die reden wordt zwakker.
En dan?
Verkoopdruk.
Coinbase had in Q4 2021 een handelsvolume van 547 miljard dollar. Een jaar later 145 miljard. Een daling van 74%.
Voor Meme-tokens is het niet overdreven om te zeggen dat als het handelsvolume halveert, de marktwaarde met meer dan 95% daalt.
Dit is niet alleen een probleem van UNI.
PONS, met een terugkoopportemonnee van bijna 3 miljoen dollar, gebruikt 80% van de vergoedingen voor terugkoop en heeft bijna een derde van de voorraad verbrand. De data is verbluffend.
Raydium kocht op 9 september voor 640.000 dollar aan RAY terug, het hoogste in 19 maanden. De cumulatieve terugkoop is meer dan 30% van de circulatie.
ZCAT, STONK, INDEX, SHROOM, CASHCAT — allemaal hetzelfde patroon. Tokens die afhankelijk zijn van handelskosten, met dezelfde logica.
Ignas zegt het duidelijk: het huidige "coin-stock" concept van Meme-tokens is afhankelijk van handelsvolume en handelskosten. Zodra het handelsvolume krimpt, nemen dividenden en terugkoopfondsen af, de houdprikkel verzwakt, wat uiteindelijk tot verkoop leidt.
Alle vliegwielen delen dezelfde brandstofbron: markthype.
Als de hype er is, is iedereen een waarde-investeerder. Als de hype weg is, is iedereen een ontsnappingsexpert.
Een cijfer om af te sluiten.
Het extrapoleren van het jaarlijkse rendement op basis van de huidige handelskosten is hetzelfde als voorspellen dat de markt nooit zal afkoelen.
Dat zeg ik niet. Dat zegt Ignas. Letterlijk: "Dat is belachelijk."
De verbrandingsvliegwiel van UNI is mooi. Mooi in cijfers, verhaal en grafiek.
Maar de brandstof is het handelsvolume.
Als de brandstof op is, is het vliegwiel slechts een stuk schroot.
En jouw positie is een onderdeel dat aan dat stuk schroot is vastgelast.
$UNI$RAY$HOOD
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
