Post
挖矿的小羊
Origineel weergeven
Polymarket上，CLARITY法案在2026年签署成为法律的概率——15%。
两个月前，这个数字还是82%。Polymarket这个合约已经交易了超过1100万美元，赔率从年初的82%一路砸到14%。
第二组：Coinbase CEO Brian Armstrong，9月10日上CNBC《Squawk Box Asia》，原话是——
“我交谈过的参议员都对这份文件持正面看法。”“法案在参议院有足够的支持。”
他还补了一句更狠的：
“不管CLARITY法案过不过，SEC和CFTC都已经准备好发布自己的规则了。”
翻译一下：投不投，规则都会来。
这就很魔幻了。
一边是市场用真金白银投票，定价15%的通过概率。
另一边是行业最大的玩家，公开说“我聊过的参议员都支持”。
差得也太远了吧？
Polymarket的合约在赌什么？赌的是9月15日这一票。
但Armstrong在赌什么？他在赌一个更大的东西——美国加密监管的终局。
9月15日这一票，到底是什么？
它不是对法案本身的投票。
它是cloture vote——程序性表决，决定这个法案能不能进入参议院正式辩论环节。
需要60票。共和党53席。至少需要7名民主党人倒戈。
众议院2025年7月已经以294比134高票通过了这个法案，78名民主党人投了赞成票。
参议院银行委员会5月以15比9两党通过，13名共和党人加2名民主党人。
但到了全院，60票这个门槛，就是过不去。
为什么？
伦理条款。民主党要求在法案里加入限制政府官员从加密资产中获利的条款，矛头指向特朗普家族的World Liberty Financial和$TRUMP币。白宫说“不会容忍专门针对总统的条款”。两边僵住了。
还有稳定币收益、非法金融、DeFi注册制……一堆问题没谈拢。
所以Polymarket给15%，不是在说这个法案“不该过”。
它是在说：9月15日这一票，大概率过不了。
但这里面有一个巨大的认知差。
市场把“这一票过不过”和“加密监管有没有未来”画了等号。
这是两件事。
Armstrong说得非常清楚：即使CLARITY法案挂了，SEC和CFTC已经表态准备发布自己的规则。
SEC主席Paul Atkins公开说：“我预期并希望参议院推进CLARITY法案”。但他同时说过：SEC可以在没有CLARITY法案的情况下，自己交付加密规则。
Coinbase政策主管Faryar Shirzad也说得很直白：公司“并不假设”53名共和党参议员会全部支持，这意味着每一张跑票都会让需要的民主党票数变得更多。
行业内部的人不是在赌“这一票一定过”。他们说的是：不管过不过，监管确定性终将到来。
一个是短期的程序性投票。一个是长期的制度性方向。
Polymarket定价的是前者。Armstrong下注的是后者。
我知道你在想什么。
“又在画饼了。”“SEC自己搞规则能靠谱吗？”
靠谱不靠谱另说，但你得承认一件事：
美国加密监管的讨论，已经从“要不要管”变成了“怎么管”。
WalletConnect刚发布的全球监管报告标题就是这句话：主要市场的加密监管讨论已由 “是否监管”转向“如何实施” 。
欧盟MiCA已经全面适用，过渡期今年7月1日结束，约330家获授权加密资产服务提供商在ESMA登记册上。香港发了稳定币牌照。日本修订了支付服务法。美国GENIUS法案已成法。
全球范围内，加密监管的“是否”时代已经结束了。
现在的区别只是：通过立法来管，还是通过行政规则来管。
CLARITY法案选的是前者——用国会立法给美国加密市场一个持久的法律框架，而不是一届政府一套规则、换个总统就翻篇。
Shirzad说得很清楚：“但我们需要立法的持久性。”
这就是为什么行业巨头比市场乐观。
市场在看这一票。行业在看这个时代。
所以9月15日会发生什么？
如果过了60票：法案进入正式辩论，离最终立法又近一步。XRP的监管定性可能被明确，机构资金进场的法律障碍被清除。
如果没过60票：法案2026年基本凉了，参议院今年只剩14个工作日。但SEC和CFTC会加速推进自己的规则制定。
两种结果，对加密行业的长期走向，方向是一样的。
区别只是速度、持久性和确定性来源。
Polymarket赌的是这一票，Armstrong赌的是这个时代。
$BTC $WLFI $TRUMP
挖矿的小羊
Het sluiten van yen carry trades is momenteel het heetste paniekverhaal op de wereldmarkt.
Goldman Sachs zegt dat dit "het grootste risico is voor de bullmarkt". Wells Fargo zegt "de posities verspreiden zich mogelijk stilletjes uit het systeem". Op sociale media tekent iedereen een rampzalig beeld voor augustus 2024 — de Nikkei stort 12% in, Bitcoin daalt van 64.000 naar 49.000, en wereldwijde risicovolle activa verdampen 's nachts voor biljoenen.
Ik geef toe, deze angst is niet zonder reden.
De uitstaande grensoverschrijdende yen-leningen zijn gestegen van 216 biljoen yen eind 2021 tot 360 biljoen yen in maart van dit jaar. Deze cyclus is de grootste accumulatie van carry trades in de afgelopen 30 jaar. Het water in de vijver is bijna verdubbeld ten opzichte van 2024.
Maar wat ik wil zeggen is niet "pas op voor sluitingen" — dat weet iedereen al.
Ik wil een bijna genegeerde variabele bespreken: wat doet Bassett eigenlijk?
Laten we de situatie reconstrueren.
Op 8 september zei Bassett tijdens een evenement in Texas voor de camera van Bloomberg iets dat de hele valutamarkt versteld deed staan:
"Ik ben nu de marktleider. Wanneer we ingrijpen in de yen, weet ik precies wat de Japanners, de Bank of Japan en de beleidsmakers gaan doen. Als jullie tegen mij willen wedden, kom maar op."
Dat is behoorlijk arrogant. Maar waar de markt echt op moet letten is niet hoe arrogant hij is, maar waarom hij dit zegt.
Bassett's plan is al door de markt ontcijferd: het Amerikaanse ministerie van Financiën gebruikt direct het valutastabilisatiefonds om yen te kopen, waarbij de VS de interventie uitvoert en de druk op Japan om Amerikaanse staatsobligaties te verkopen vermindert.
De keten is duidelijk:
Yen depreciatie → Japan moet dollars verkopen om yen te kopen → Japan verkoopt Amerikaanse staatsobligaties voor dollars → Amerikaanse staatsobligaties worden verkocht → rendementen op staatsobligaties stijgen sterk.
Wat Bassett wil doen, is deze keten halverwege doorbreken. De VS koopt zelf yen, zodat Japan geen Amerikaanse staatsobligaties hoeft te verkopen.
Hij redt de Amerikaanse staatsobligaties, niet de yen.
Dus wat gebeurt er als Bassett's plan slaagt?
De yen versterkt licht → Japan hoeft geen Amerikaanse staatsobligaties te verkopen → de druk op het aanbod van staatsobligaties vermindert → de lange rente wordt gedrukt.
Dat is het scenario dat Bassett wil.
Maar het scenario waar de markt nu op handelt is: "yen versterkt → carry trades sluiten → wereldwijde risicovolle activa crashen".
Deze twee scenario's zijn volledig tegengesteld.
De ene betekent een marginale verlichting van liquiditeit, de andere een verslechtering van liquiditeit.
De huidige paniek op de markt is gebaseerd op het tweede scenario. Maar alle acties van Bassett zijn gericht op het eerste.
Dat is het verschil in verwachtingen.
Natuurlijk heeft Bassett zijn dilemma.
De yen mag niet te zwak zijn, maar ook niet te sterk.
Te zwak, en Japan houdt het niet vol en moet Amerikaanse staatsobligaties verkopen. Te sterk, en carry trades worden massaal gesloten, waardoor Amerikaanse tech-aandelen eerst instorten.
Hij wil een gecontroleerde, milde appreciatie van de yen — sterk genoeg zodat Japan geen Amerikaanse staatsobligaties hoeft te verkopen, maar niet zo sterk dat het sluitingen van carry trades veroorzaakt.
Daarom zei hij "Ik ben de marktleider". Hij is niet aan het bluffen, hij vertelt de markt: ik bepaal de grens.
Wat betekent dit voor crypto?
Kijk naar een door de meeste mensen genegeerde data: de 90-daagse correlatie tussen Bitcoin en het rendement op 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties is slechts -0,17.
Goud is -0,41.
Bitcoin is minder dan de helft zo gevoelig voor Amerikaanse staatsobligatierendementen als goud.
Als Bassett's plan echt werkt — en de staatsobligatierendementen worden gedrukt — zal de macro-economische druk op Bitcoin afnemen, niet toenemen.
Omgekeerd, als het plan faalt en de staatsobligatierendementen blijven stijgen — dan is het pas echt tijd om je zorgen te maken.
Dus voor crypto is de indicator om op te letten niet de yen-wisselkoers, maar de richting van de staatsobligatierendementen.
Wat is de huidige realiteit?
Het rendement op 10-jaars staatsobligaties is rond 4,83%, dat van 30-jaars rond 5,28%. Bassett kondigde een driemaal zo grote terugkoop aan tot 6 miljard dollar, maar de markt reageerde met een stijging van het 10-jaars rendement, dat het hoogste punt sinds november 2023 bereikte.
Een strateeg van BBH zei: "Het ministerie van Financiën komt met een erwtenschieter om een tank te bestrijden."
Deutsche Bank zei het nog directer: "Het is alsof het ministerie van Financiën een monster heeft gecreëerd dat nu constant gevoed moet worden."
Bassett heeft zijn berekeningen goed gemaakt, maar de markt gelooft het voorlopig niet.
De markt vreest sluitingen van carry trades.
Maar Bassett's plan is om de yen als buffer te gebruiken om de bom onder de staatsobligaties te ontmantelen.
Of hij slaagt, zal het rendement op staatsobligaties je vertellen.
Kijk niet naar de yen, maar naar het rendement op 10-jaars staatsobligaties. Dat is de echte beslissende factor in dit schaakspel.
$BTC $ETH $XAU
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
Reacties
Nog geen reacties. Reageer als eerste.
