戈多 Godot

前 Manta Network 首席研究员，专注美股期权和基本面。

1Volgend

226volgers

Feed

De kwartaalcijfers zijn duidelijk "beter dan verwacht", maar de aandelenkoers is toch gedaald. Wiens verwachting is er eigenlijk overtroffen? Messi heeft onlangs veel experts geraadpleegd: hoe moet je de komende Amerikaanse kwartaalcijfers eigenlijk bekijken en waar liggen de kansen? Vrienden die vooral BTC en ETH verhandelen, zijn bekend met kapitaal, sentiment en macro-economische factoren. Maar tijdens het Amerikaanse kwartaalcijferseizoen moet je ook het rapport van het bedrijf begrijpen. Wil je de code kraken, zorg dan dat je deze zaken eerst helder hebt👇 1️⃣ Wat drukt een kwartaalrapport eigenlijk uit? Een kwartaalrapport kun je zien als het bedrijfsrapport, maar het gaat niet alleen om hoeveel winst er is gemaakt. ▫️ Winst- en verliesrekening: hoeveel omzet is er in deze periode, hoeveel is er uitgegeven en wat is de uiteindelijke winst. ▫️ Balans: wat heeft het bedrijf in bezit en hoeveel schulden zijn er. ▫️ Kasstroomoverzicht: waar komt het geld daadwerkelijk vandaan en waar is het naartoe gegaan. Waarom apart bekijken? Omdat verkochte producten misschien nog niet betaald zijn, en investeringen in apparatuur of fabrieken ook cash kosten. Winst op papier is niet hetzelfde als contant geld in handen hebben. Wanneer een bedrijf de resultaten publiceert, kan het ook een verwachting geven voor het volgende kwartaal of het hele jaar, de zogenaamde guidance/verwachtingsrichtlijn. Tijdens de conference call zullen analisten vragen stellen: waar komt de groei vandaan? Waarom zijn de kosten veranderd? Hoe lang zal deze verandering aanhouden? 2️⃣ Wat doen instellingen zodra de cijfers uitkomen? Fundamentele analisten vergelijken eerst met eerdere voorspellingen en zoeken uit waar de verschillen vandaan komen: ▫️ Is de omzetgroei door meer verkochte producten of door prijsverhogingen? ▫️ Is de winstgroei door verbetering van de kernactiviteiten of door eenmalige opbrengsten? ▫️ Is het goede resultaat van dit kwartaal duurzaam? Fundamentele instellingen gebruiken deze informatie om toekomstige winst-, kasstroomprognoses en waarderingen bij te stellen. Macro-factoren spelen ook mee: rente beïnvloedt financieringskosten, consumptie beïnvloedt vraag, wisselkoersen beïnvloeden buitenlandse inkomsten. Zelfs als de winst gelijk blijft, kan de marktwaardering veranderen. Dus een goed kwartaal betekent niet automatisch dat de verwachtingen voor de toekomst beter zijn, en zeker niet dat de aandelenkoers stijgt. 3️⃣ Verschillende bedrijven hebben verschillende aandachtspunten ▫️ Bij zorgverzekeraars kijk je naar hoeveel premie-inkomsten aan zorgkosten worden besteed; ▫️ Bij cloudbedrijven kijk je of groei en winstgevendheid hand in hand gaan; ▫️ Bij retail kijk je naar verkoop, voorraad en kortingen; ▫️ Bij kapitaalintensieve AI-bedrijven kijk je naast omzet ook naar hoeveel er aan rekenkracht is geïnvesteerd en of de kasstroom dat kan ondersteunen. Zelfs als de omzet groeit, kan het verschil tussen groei door echte vraag of door kortingen en extra investeringen heel groot zijn. 4️⃣ Terug naar het begin: wiens verwachting is er eigenlijk overtroffen? "Beter dan verwacht" in het nieuws betekent meestal beter dan de consensus van analisten. Maar dat cijfer is niet per se de drempel die beleggers in gedachten hebben. Bijvoorbeeld: analisten verwachten winst van 100, beleggers hopen op 110. Het bedrijf rapporteert 103, de kop kan "beter dan verwacht" zijn, maar de markt vindt het misschien tegenvallen. Een andere situatie: dit kwartaal is goed, maar het management verlaagt de verwachtingen voor de volgende periode. Meer winst in het verleden betekent niet dat het tempo wordt vastgehouden. Dus "beter dan vorig jaar", "beter dan voorspeld" en "goed genoeg voor de huidige aandelenkoers" zijn drie verschillende dingen. 5️⃣ Bij voorspellingsmarkten moet je goed weten wat je beoordeelt "Is de winst boven een bepaald niveau?" en "Stijgt de aandelenkoers na het rapport?" zijn twee verschillende vragen. De eerste gaat meer over het bedrijfsresultaat; de tweede houdt ook rekening met marktverwachtingen, waardering en de huidige situatie. Als je kwartaalcijfers begrijpt en meedoet aan voorspellingsmarkten, hoe druk je dan je oordeel uit? Dat is ook waarom aandelen perpetual contracts interessant zijn. OKX heeft al meerdere Tradfi perpetual contracten gelanceerd, met USDT als onderpand, 7×24 uur handel. Voor wie niet vertrouwd is met deze volatiliteit, is eerst de uitleg lezen en wachten op meer informatie ook een manier om deel te nemen. Meer flexibiliteit betekent niet minder risico. OKX Prophet seizoen 3 komt eraan! Het thema is Amerikaanse kwartaalcijfers👀 We nodigen veel top Amerikaanse handelaren uit om hun analyses en handelsstrategieën te delen. Kijk wat ze voor het rapport in de gaten houden, hoe ze analyseren na de cijfers en wanneer ze hun oordeel aanpassen. Details over het toernooi en deelname volgen later💚

Waarom stijgen Amerikaanse aandelen vaak na tussentijdse verkiezingen? ③ 🧐 Wall Street kent een patroon dat al meer dan 70 jaar duurt. Van 1950 tot 2022 zijn er 19 tussentijdse verkiezingen geweest in de VS, en in de 12 maanden na elke verkiezing steeg de S&P 500 telkens, met een gemiddelde stijging van ongeveer 15%. Ongeacht welke partij wint, lijkt de Amerikaanse aandelenmarkt altijd een opleving te beleven na de verkiezingen. Bijvoorbeeld in 2022, toen de inflatie in de VS opliep tot 9,1%, de Federal Reserve agressief renteverhogingen doorvoerde en de aandelenmarkt sterk daalde. Maar van de tussentijdse verkiezingen dat jaar tot een jaar later steeg de S&P 500 juist met ongeveer 14,5%. Waarom is dat zo? ———————— De eerste reden is het verdwijnen van onzekerheid. Voor de verkiezingen zijn belasting-, regulerings- en andere beleidskwesties onduidelijk, waardoor beleggers moeilijk kunnen inschatten wat de toekomstige bedrijfsomgeving zal zijn en daarom een hogere risicopremie eisen. Na de verkiezingen wordt de samenstelling van het Congres duidelijker, waardoor het beleid beter te voorspellen is, de marktrisicopremie kan dalen en aandelenwaarderingen ruimte krijgen om te herstellen. Voor de markt is het soms belangrijker of de uitkomst aan de verwachtingen voldoet dan wie er wint. ———————— De tweede reden is de cyclische herstel van de aandelenmarkt. Volgens statistieken van Fidelity is het gemiddelde rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt in het tweede jaar van een presidentiële termijn, het jaar van de tussentijdse verkiezingen, ongeveer 5%. In het derde jaar stijgt het gemiddelde rendement naar 14%. Omdat het verkiezingsjaar vaak gepaard gaat met politieke onzekerheid en marktvolatiliteit, kan de koers herstellen zodra het pessimisme afneemt. Bijvoorbeeld na de internetzeepbel in 2002 en de marktcorrecties door handelsspanningen en renteverhogingen in 2018, steeg de Amerikaanse aandelenmarkt het jaar daarna. Natuurlijk spelen ook de economische cyclus en het monetaire beleid van de Federal Reserve een rol. ———————— De derde reden is dat Wall Street soms de voorkeur geeft aan een Congres dat het de president niet te gemakkelijk maakt. Als de partij van de president beide kamers van het Congres controleert, kunnen belangrijke beleidsmaatregelen makkelijker worden doorgevoerd. Maar als één kamer verloren gaat, kan er een "gesplitste regering" ontstaan. Dit maakt het moeilijker om grote hervormingen op het gebied van belastingen en regulering door te voeren, waardoor de bestaande bedrijfsregels langer blijven gelden. Natuurlijk kan politieke patstelling ook leiden tot budgettaire en schuldenplafondcrisissen, wat nieuwe risico's voor de markt met zich meebrengt. ———————— Toch is er bij de 19 keer dat de markt steeg ook een gemakkelijk over het hoofd te zien punt: De Amerikaanse aandelenmarkt heeft van zichzelf al een lange termijn stijgende trend. Winstgroei van bedrijven, economische expansie en voortdurende aanpassingen in de S&P 500 samenstelling spelen allemaal een rol. Dus de tussentijdse verkiezingen zijn slechts één van de factoren die de aandelenmarkt beïnvloeden. En in 2026 is er een bijzondere situatie: De Amerikaanse aandelenmarkt is al vooruitgelopen. Begin oktober was de S&P 500 dit jaar al meer dan 10% gestegen. In veel voorgaande tussentijdse verkiezingsjaren maakte de markt eerst een schommeling door en herstelde daarna na de verkiezingen. Maar dit jaar is de markt al een stuk vooruitgelopen. Als de verkiezingsuitslag aan de verwachtingen voldoet, zijn sommige positieve effecten mogelijk al in de aandelenkoersen verwerkt. Om de historische gemiddelde stijging van 15% na de verkiezingen te evenaren, is verdere winstgroei van bedrijven of een extra renteverlaging door de Federal Reserve nodig. Dus de verkiezingen dit jaar kunnen de markt misschien even laten ademhalen, maar of er nog een nieuwe stijgingsronde komt, hangt af van de winstontwikkeling van bedrijven en het beleid van de Federal Reserve.

Huis van Afgevaardigden en Senaat, wie heeft meer invloed op de Amerikaanse aandelenmarkt?｜Amerikaanse tussentijdse verkiezingen en de Amerikaanse aandelenmarkt② Allereerst is het duidelijk dat het transmissiepad is dat de verkiezingen van het Congres de verwachtingen over fiscaal en handelsbeleid veranderen, wat invloed heeft op inflatie, overheidsschuld en het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties, en daarmee de waardering van technologieaandelen beïnvloedt. De richting van dit pad kan niet alleen worden bepaald door te kijken of de Democraten of Republikeinen winnen. In plaats daarvan gaat het erom of een verdeeld bestuur de fiscale expansie zal beperken, of zal leiden tot een situatie met moeilijk te verminderen uitgaven, moeilijk te verlagen tekorten en meer beleidsconflicten? Belastingen en toewijzingen vereisen medewerking van beide kamers, en elke kamer kan belangrijke wetgeving blokkeren; de Senaat is ook verantwoordelijk voor het bevestigen van belangrijke benoemingen. Zelfs als de Democraten beide kamers winnen, is de president nog steeds Trump en heeft hij nog steeds vetorecht. Daarom moet de markt, nadat de Democraten het Congres hebben gewonnen, opnieuw beoordelen welke beleidsmaatregelen uiteindelijk door beide partijen zullen worden aangenomen. —————— Pad één: nieuwe fiscale stimulering wordt beperkt, rendementen kunnen dalen. Stel dat de markt oorspronkelijk verwachtte dat de Republikeinen beide kamers zouden behouden en nieuwe belastingverlagingen of uitgavenplannen zouden introduceren. Als de Democraten het Huis winnen, kan dit de kans verkleinen dat deze plannen worden goedgekeurd. Minder nieuwe stimulering dan verwacht betekent dat de toekomstige vraag, groei en inflatiedruk mogelijk afnemen, en dat de nieuwe overheidsschuld ook lager kan zijn dan oorspronkelijk verwacht. De markt kan daardoor het toekomstige rentepad naar beneden bijstellen, wat de prijs van 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties ondersteunt en het rendement drukt. De analyse van JPMorgan Asset Management van 15 juni beschouwt een verdeeld bestuur als de basissituatie en stelt dat het omdraaien van het Huis de binnenlandse beleidsagenda van de Republikeinen duidelijk zal beperken en de fiscale onderhandelingen zal bemoeilijken. Tegelijkertijd waarschuwt het dat naarmate de ruimte voor binnenlandse wetgeving krimpt, de president mogelijk meer op uitvoerende macht zal vertrouwen en de beleidsfocus zal verleggen naar handel en buitenlandse zaken. Beperkte fiscale stimulering en verhoogde handelsrisico's kunnen gelijktijdig optreden. —————— Pad twee: beide partijen komen overeen om uitgaven te verhogen, het tekort daalt mogelijk niet. UBS CIO gaf op 3 september de volgende scenario-kansen: Republikeinen behouden beide kamers 10%, Democraten winnen het Huis en Republikeinen behouden de Senaat 50%, Democraten winnen beide kamers 40%. Men denkt dat bij een verdeeld Congres beide partijen mogelijk overeenkomen om defensie-uitgaven te verhogen en sociale programma's minder snel te verminderen. In het scenario waarin de Democraten beide kamers controleren, kan belastingverhoging op weerstand van de president stuiten, en kan de uiteindelijke compromis leiden tot een groter tekort en minder fiscale verkrapping. Uitgavenverminderingen worden uitgesteld, inkomsten stijgen niet evenredig, waardoor het toekomstige tekort en de leenbehoefte hoger zijn dan verwacht, wat de druk op de lange termijn obligatieaanbod verhoogt. Als de economische vraag sterk blijft, kan een ruimere fiscale politiek de inflatie moeilijker laten dalen en de marktverwachtingen voor renteverlagingen verlagen. —————— Pad drie: fiscale conflicten verhogen de compensatie die nodig is om langlopende obligaties aan te houden. Charles Schwab stelde op 18 augustus dat als de Senaat ook verandert, de bevestiging van benoemingen extra weerstand zal opleveren. Voor langlopende staatsobligaties kan beleidswisselingen ertoe leiden dat beleggers meer compensatie eisen, dit is de termijnpremie. Het nominale rendement op 10-jarige obligaties kan worden opgesplitst in reëel rendement en inflatiecompensatie. Laatstgenoemde wordt meestal gemeten met de Breakeven, die inflatieverwachtingen bevat en ook wordt beïnvloed door risicopremies en liquiditeit. Stel dat de inflatiecompensatie met 20 basispunten daalt, maar het nominale rendement slechts met 5 basispunten daalt, dan stijgt het reële rendement juist met 15 basispunten.