Publikuj

Wciąż odwołując się do jednego z makroekonomicznych ram tego tygodnia — czy dane o zatrudnieniu mogą być kluczem do powstrzymania wrześniowej podwyżki stóp Walsha. Opublikowano amerykańskie dane dotyczące płac dla mniejszych osób pozarolniczych w USA, wynoszące 38 000, co jest znacznie słabsze niż oczekiwano i wcześniej. Dane dotyczące mniejszych pracowników poza rolnictwem wzrosły z 95 000 w czerwcu do 46 000 w lipcu, a następnie do 38 000 w sierpniu, co wskazuje na wyraźny trend osłabienia zatrudnienia w przedsiębiorstwach prywatnych. #非农前数据分化 oczekiwania dotyczące podwyżki stóp we wrześniu rosną, w połączeniu z wczorajszymi danymi ISM w produkcji i lipiecowymi wakatami. Przed publikacją danych o zatrudnieniu poza rolnictwem mapa zatrudnienia była już bardzo jasna. Osłabienie zatrudnienia przez sektor prywatny bez masowych zwolnień oznacza, że gotowość firm do tworzenia nowych miejsc pracy maleje. To typowe środowisko niskiego zatrudnienia i niskich zwolnień. Jak wspomniano w tym tygodniu, jeśli zatrudnienie ma spowolnić prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu, nie powinno istnieć ryzyko recesji, ale rozsądne osłabienie jest konieczne. Dzisiejsze dane dotyczące małych płac poza rolnictwem rzeczywiście spełniają to oczekiwanie: jeśli zatrudnienie nie spadło, to zatrudnienie osłabło, co sprzyja osłabieniu prawdopodobieństwa podwyżki stóp we wrześniu. Ale czy rynek rzeczywiście handluje zgodnie z tymi oczekiwaniami? Na rynku obligacji rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA gwałtownie spadła po publikacji danych, ale potem mocno odbiła, co wskazuje, że oczekiwania dotyczące podwyżek są rzeczywiście słabe. Jednak trudno jest handlować spowolnieniem podwyżek stóp. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp CME we wrześniu spadło z 66,8% przed publikacją danych do 66,2%, co osłabiło szanse na podwyżkę o 0,6%. Patrząc na te dwie strony danych, dane dotyczące płac w małych sektorach spoza rolnictwa osłabiły oczekiwania dotyczące podwyżek stóp, ale były wyraźnie niewystarczające. Główne powody pochodzą z dwóch źródeł