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为什么推特上都在说微策略的$MSTR 马上要死亡螺旋了🚨 到底有没有这个可能呢？ 接着往下看。 Strategy持有约84.6万枚BTC，平均成本约7.54万美元。当前BTC在8.5万–8.6万美元区间，已转为账面浮盈。 股价近期从6月低点反弹明显，目前在168–170美元附近，mNAV已回到1.0x以上。 债务结构：约67亿美元可转债（大多是低息/零息、无担保），优先股堆栈规模较大（年股息负担约17亿美元左右）。 公司在2026年上半年BTC下跌期间确实经历过压力：mNAV一度跌破1、现金储备承压、优先股收益率被迫上调、并小规模卖出了少量BTC。但随后通过发股、回购优先股、重建美元储备等方式稳住了局面。 死亡螺旋具体发生的路径是怎么样的呢？首先BTC持续下跌 → MSTR股价暴跌、mNAV跌破1。 无法再以溢价发股买BTC，融资能力下降。 优先股股息压力加大，被迫卖BTC或进一步稀释普通股。 卖BTC打压币价 → 股价进一步下跌 → 循环。 如果比特币跌到6万，市场极端情绪带动下，带杠杆的交易永远存在尾部风险。 #Strategy再度增持，财库同步加仓