Przyczyna, dla której poprzednie kryzysy finansowe łatwo się rozwijały, w dużej mierze wynikała z powolnego przepływu informacji. Słabo rozwinięta komunikacja i niska przejrzystość rynku sprawiały, że informacje przez długi czas były w rękach nielicznych osób. Wiele ryzyk mogło kumulować się wewnątrz systemu przez wiele lat, podczas gdy większość uczestników rynku nie zdawała sobie z tego sprawy. Gdy problem faktycznie się ujawniał, rynek często nie zdążył zareagować, panika szybko się rozprzestrzeniała i ostatecznie przeradzała się w kryzys systemowy. Dzisiejsze warunki są zupełnie inne. Smartfony, internet i informacje w czasie rzeczywistym sprawiają, że informacje mogą rozprzestrzeniać się niemal natychmiast na cały świat. Dane makroekonomiczne, zmiany polityki, wahania cen rynkowych mogą być uchwycone przez rynek w ciągu kilku sekund. Wiele lokalnych ryzyk nie zdążyło się rozwinąć, a rynek już na nie zareagował. Z tego punktu widzenia tradycyjne kryzysy finansowe, które opierały się na opóźnionym gromadzeniu informacji, rzeczywiście stały się trudniejsze do powstania. Jednak sprawy nie są tak proste. Więcej informacji nie oznacza większego zrozumienia. Gdy prędkość przepływu informacji jest bardzo wysoka, rynek łatwiej otacza szum informacyjny. Mieszanka prawdziwych i fałszywych wiadomości oraz przyspieszona transmisja emocji często powodują wyolbrzymione reakcje rynku. Krótkoterminowa panika, skoncentrowana wyprzedaż, nagłe kurczenie się płynności – takie sytuacje na nowoczesnych rynkach zdarzają się nawet częściej. Początek pandemii w 2020 roku jest typowym przykładem. Amerykański rynek akcji w ciągu zaledwie miesiąca wywołał cztery przerwy w handlu (tzw. circuit breakers). Nie dlatego, że fundamenty gospodarcze nagle się załamały w kilka tygodni, lecz dlatego, że rynek pod wpływem intensywnych informacji szybko wytworzył jednolitą panikę. Gdy wszyscy reagują w ten sam sposób, zmienność rynku jest ekstremalnie wzmocniona. Głębszy problem wynika jednak z samej złożoności systemu finansowego. Kryzys finansowy z 2008 roku...