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O PMI do setor de serviços ISM de setembro foi de 54,9, abaixo do valor esperado, recuando 0,5 pontos em relação ao valor anterior de 55,4, mas ainda 4,9 pontos acima da linha de expansão/contração. Este índice manteve-se na zona de expansão por cinco meses consecutivos, embora o ritmo de crescimento tenha desacelerado em relação a agosto. Analisando a tendência dos últimos quatro meses, o índice oscilou ligeiramente de 54,5 em maio para 54,0 em junho, 54,1 em julho, subiu para 55,4 em agosto e recuou ligeiramente para 54,9 em setembro, apresentando uma oscilação dentro de um intervalo em vez de uma tendência unidirecional. Os dados deste mês ficaram 0,8 pontos abaixo das expectativas do mercado, indicando que o ímpeto de expansão do setor de serviços é ligeiramente mais fraco do que o estimado anteriormente, mas ainda muito acima da linha divisória, o que demonstra que o setor de serviços dos EUA mantém uma tendência geral de crescimento, sem sinais de contração.
As folhas de emprego não agrícolas dos EUA aumentaram 29.000 em setembro, muito abaixo das expectativas do mercado de 90.000, com o valor anterior revisto em descida face aos 162.000. O emprego no setor privado aumentou 46.000, também abaixo dos 85.000 esperados, com o valor anterior revisto em descida de 127.000. A taxa de desemprego subiu para 4,2%, superior aos 4,1% esperados e acima dos 4,1% anteriores. O crescimento anual dos salários horários médios caiu para 3%, abaixo dos 3,2% esperados e dos 3,1% anteriores. Os quatro indicadores ficaram aquém das expectativas, sinalizando claramente um mercado de trabalho a arrefecer. Segundo relatórios dos meios financeiros, as vagas de emprego de agosto caíram para 7,079 milhões, abaixo dos esperados 7,225 milhões, com o valor anterior revisto para 7,335 milhões, consistente com o enfraquecimento desta folha salarial não agrícola e apontando conjuntamente para uma contração contínua da procura laboral. O aumento do desemprego combinado com a desaceleração do crescimento salarial significa que tanto a oferta como a procura no mercado de trabalho estão a enfraquecer simultaneamente, uma combinação que pode influenciar as expectativas do mercado para futuros caminhos políticos. #9月非农今晚公布, as expectativas de aumento das taxas de juro tornam-se o foco
O PMI da indústria transformadora ISM dos EUA em setembro registou 54,5, abaixo da expectativa de mercado de 55 e abaixo de 0,1 pontos face ao valor anterior de 54,6, mantendo-se acima do limiar de 50 e continuando a expandir a atividade industrial. Olhando para os últimos quatro meses, o índice oscilou entre 53,3 e 55,6, com as leituras de setembro a meio deste intervalo. A força da expansão enfraqueceu em relação ao máximo de julho, mas não entrou em território de contração. Desta vez, a desilusão indica que o impulso para a expansão da indústria é ligeiramente mais brando do que a avaliação anterior do mercado, mas 54,5 continua acima do limiar de 4,5 pontos, indicando que os gestores de compras corporativos mantêm-se otimistas quanto à situação global da produção e encomendas. A indústria transformadora é uma das primeiras janelas de observação para a economia dos EUA. A sua expansão contínua é frequentemente vista como prova de resiliência económica global, mas a desaceleração do crescimento também indica que o ritmo de expansão do lado da procura não acelerou mais.
O índice de preços PCE núcleo dos EUA em agosto subiu 3,0% em termos anuais, abaixo da expectativa do mercado de 3,3% e também inferior ao valor anterior de 3,3%. Como o indicador de inflação mais valorizado pelo Federal Reserve, a taxa de crescimento anual do núcleo do PCE caiu 0,3 pontos percentuais em relação ao valor anterior e ficou 0,3 pontos percentuais abaixo do valor esperado. O índice de preços PCE geral divulgado no mesmo período subiu 3,4% em termos anuais, também abaixo da expectativa de 3,7% e do valor anterior de 3,7%, com uma queda de 0,3 pontos percentuais em ambos os casos. As taxas de crescimento anual do núcleo e do PCE geral ficaram abaixo das expectativas do mercado e dos valores anteriores, indicando que a pressão inflacionária diminuiu em relação ao período anterior. O índice de preços PCE é a principal referência do Federal Reserve para a formulação das decisões sobre taxas de juros; estes dados de inflação núcleo abaixo do esperado podem fornecer mais fundamentos para o Federal Reserve aliviar a pressão inflacionária nas suas futuras políticas. #10月加息预期回落，今晚PCE成关键
A decisão da taxa de juros do Fed em setembro aumentou a taxa dos fundos federais em 25 pontos base, de 3,75% para 4%, em linha com as expectativas do mercado. As decisões de junho e julho anteriores mantiveram a taxa em 3,75%, sendo esta a primeira alta desde então. Isto quebra a estagnação das duas decisões anteriores, indicando que o Fed, após um período de observação, voltou a apertar a política, fornecendo um novo ponto de referência para o caminho das futuras subidas de juros. #本周FOMC揭晓，加息能否落地？
O índice de preços ao consumidor dos EUA em agosto subiu 3,4% em termos anuais, exatamente em linha com as expectativas do mercado e a leitura de julho, com a tendência de queda da inflação iniciada no pico de 4,2% em maio estagnando em torno dos 3,4%. O núcleo do IPC registou uma variação anual de 2,4%, uma ligeira redução de 0,1 pontos percentuais face aos 2,5% de julho, em conformidade com as previsões, mas ainda cerca de 0,4 pontos percentuais acima da meta de inflação de 2% do Federal Reserve.
O preço do Brent ultrapassou os 107 dólares em agosto, com o preço internacional do petróleo a subir significativamente num mês, continuando a pressão do lado da oferta a ser transmitida ao consumo; no mesmo dia, o PPI de agosto surpreendeu com uma subida, confirmando ainda mais esta via de transmissão. O arrefecimento marginal da inflação núcleo indica que a pressão do lado da procura interna se tem vindo a reduzir no contexto do abrandamento do consumo por cartão de crédito e do retalho, com forças em duas direções a compensarem-se, fazendo com que a leitura global da inflação se mantenha estagnada em torno dos 3,4%.
A leitura do IPC está totalmente em linha com as expectativas, não fornecendo razões claras para uma pausa no aumento das taxas nem desencadeando sinais de um aperto mais agressivo, pelo que a balança da janela de decisão não se inclinou. O Federal Reserve manteve a taxa de juro de referência em 3,75% por duas vezes consecutivas desde junho de 2026, e a decisão sobre se retoma o aumento das taxas na reunião de 15 a 16 de setembro dependerá em grande parte da avaliação dos membros da política sobre a persistência dos preços da energia. Se o preço do petróleo se mantiver elevado e a inflação estabilizar em torno dos 3,4%, não se pode excluir a possibilidade de um aperto adicional ainda este ano. #PPI高于预期，今晚CPI定方向
Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA a 5 de setembro mostraram que as folhas salariais não agrícolas aumentaram 162.000 em agosto, muito acima da expectativa do mercado de 56.000 e cerca de 2,9 vezes a previsão, ao mesmo tempo que reverteram a diminuição líquida de 23.000 em julho. O setor privado acrescentou 127.000, também significativamente superior aos esperados 45.000 e aos 30.000 de julho. Esta é a diferença mais significativa entre os dados de emprego e as expectativas até agora este ano, invertendo completamente a recente narrativa do contínuo arrefecimento do emprego.
Do lado dos salários, os salários horários de agosto subiram 3,1% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima dos 3,0% esperados, mas ligeiramente abaixo dos 3,2% de julho, indicando que o crescimento salarial se mantém numa contração ligeira. Anteriormente, a ADP adicionou apenas 38.000 novos empregos no setor privado em agosto, o valor mais baixo desde janeiro deste ano, e o mercado esperava amplamente dados fracos sobre a folha de salários não agrícolas; As vagas de emprego em julho recuperaram para 7,27 milhões, com os despedimentos a caírem para o nível mais baixo desde janeiro, sinalizando uma forte recuperação não agrícola, mas não totalmente previsível.
A recuperação inesperada dos dados de salários não agrícolas fortalecerá significativamente as discussões sobre um aumento das taxas da Fed em setembro. De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, após a divulgação dos dados da ADP, o mercado esperava uma probabilidade de 62,2% de um aumento de 25 pontos base da taxa em setembro; Após o relatório de emprego melhor do que o esperado, espera-se que esta probabilidade aumente ainda mais. No entanto, vários analistas apontaram anteriormente que um único dado de emprego não pode determinar a direção da reunião da Fed em setembro, e que o Índice de Preços ao Consumidor de agosto que será divulgado na próxima semana será outra variável-chave na direção da política. #OKX预言家: Previsão da decisão de taxa do FOMC para setembro divulgada
O ISM do setor de serviços dos EUA em agosto subiu para 55,4, acima da expectativa de 54,3, recuperando 1,3 pontos em relação a julho (54,1), superando a previsão em 1,1 pontos. Este índice está 5,4 pontos acima da linha de expansão/contração de 50 e atingiu o nível mais alto desde abril, indicando que o setor de serviços continua em expansão, com o ímpeto a recuperar-se em relação a junho e julho. Para o mercado, isso enfraquece a certeza de uma mudança de política baseada apenas no arrefecimento do emprego.
Desde abril, o ISM do setor de serviços foi 53,6, 54,5, 54,0, 54,1 e 55,4, com a leitura de agosto a encerrar a oscilação estreita em torno de 54 desde junho. A melhoria do índice de difusão não pode ser convertida diretamente em taxa de crescimento da produção, mas o aumento do valor indica que a atividade empresarial no setor de serviços mantém resiliência.
Os sinais do emprego não são consistentes. Segundo dados da ADP, o setor privado dos EUA criou apenas 38.000 empregos em agosto, o menor aumento desde janeiro, abaixo das expectativas. O fortalecimento do PMI do setor de serviços coexistindo com a desaceleração do emprego coloca o Federal Reserve, com a taxa de política em 3,75%, diante de uma combinação de resiliência do crescimento e arrefecimento do mercado de trabalho, pelo que a decisão política de setembro poderá depender mais dos dados de emprego de sexta-feira e dos dados subsequentes de inflação. #FOMC前最后一组数据：本周五非农
