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Hoje às 20:30, será divulgado o CPI dos EUA de agosto. Todos estão a apostar em duas direções: acima do esperado = negativo, abaixo do esperado = positivo. Mas ninguém discute seriamente a terceira possibilidade — exatamente conforme o esperado. E esta é, precisamente, a situação com maior probabilidade. Primeiro, por que "conforme o esperado" é o mais provável. A mediana das previsões da Reuters: o CPI geral de agosto sobe 0,4% em relação ao mês anterior, o CPI núcleo sobe 0,2% em relação ao mês anterior. Mas o cálculo do economista-chefe dos EUA da Natixis, Hodges, é mais preciso — o CPI núcleo sobe 0,19% em relação ao mês anterior. Ele afirmou diretamente: no atual contexto de divergência severa dentro do Fed sobre o caminho das taxas de juro, uma leitura abaixo de 0,20% é necessária para evitar um aumento em setembro. 0,19% e 0,2% parecem iguais. Mas para o Fed, é um mundo de diferença. O Citi prevê 0,184%, o Bank of America prevê 0,22%. Um diz que as taxas permanecem, o outro que o aumento será confirmado. A diferença de 0,04 pontos percentuais representa dois destinos. E 0,19% está exatamente no meio. Agora, vamos analisar como o mercado reagirá no "cenário intermediário". Primeira camada: reação imediata — recuperação, mas não se entusiasme demasiado. Se os dados "conforme o esperado" saírem, não haverá novas más notícias. O Bitcoin sobe ligeiramente dos cerca de 78.000, alguns short sellers fecham posições. Mas 0,19% está demasiado próximo de 0,20%, tão próximo que o mercado não se atreve a ver isto como um sinal de "desaceleração da inflação". Este é o ponto mais enganador do "conforme o esperado" — dá-lhe um fôlego, mas não uma direção. Segunda camada: lógica profunda — é muito provável que Walsh ainda aumente as taxas. Walsh já deixou claro em Jackson Hole: a desaceleração da inflação não é suficiente, "há trabalho a fazer". Ele está focado no PCE super núcleo, que já subiu para 3,9% e continua a subir. Mais importante, pelas declarações públicas, Walsh já tem uma "aliança potencial suficiente para formar maioria a favor do aumento das taxas" — pelo menos 8 votos que logicamente apoiam o aumento. O CPI núcleo de 0,19% não é bom o suficiente para Walsh desistir do aumento, nem mau o suficiente para forçá-lo a aumentar. Simplesmente deixa a decisão totalmente nas mãos de Walsh. Terceira camada: comportamento institucional — ninguém se arrisca antes do FOMC. A reunião do FOMC é na próxima terça a quarta-feira. O CPI de hoje é apenas uma entrada. Mesmo que os dados "conforme o esperado", as instituições não vão aumentar muito as posições. A incerteza persiste, o capital continuará a observar. Os traders já reduziram a exposição alavancada em Bitcoin, o volume aberto de contratos perpétuos diminuiu, as taxas de financiamento comprimiram para quase neutras. O mercado já "removeu o risco da mesa, mas não virou bearish". O que isto significa? Significa que se os dados estiverem conforme o esperado, o mercado tem espaço para recuperação; mas se Walsh aumentar as taxas na próxima semana, a recuperação será uma oportunidade para sair. Comparando com o último CPI: em julho, o CPI subiu apenas 0,1% mês a mês, qual foi a reação do mercado? O Bitcoin caiu de 64.400 para 64.080 dólares, depois continuou a oscilar perto dos 64.000. Sem grandes alterações. Porque "conforme o esperado" é o roteiro mais aborrecido. Mas o roteiro aborrecido é frequentemente o mais seguro. Dica de trading: não aposte na direção, opere no intervalo. Nos últimos 20 dias úteis, o Bitcoin tem oscilado entre 77.100 e 81.300 dólares. Com o CPI de hoje + o FOMC da próxima semana, o movimento mais provável é — continuar a oscilar. 77.000-78.000 é a zona de suporte recente, 81.000-82.000 é a zona de resistência. No cenário intermediário, vender alto e comprar baixo no intervalo é muito mais razoável do que apostar na direção. O CPI conforme o esperado não é o início de uma boa notícia, é apenas uma pausa nas más notícias. Não confunda "sem más notícias" com "boas notícias". $BTC $ETH $ZEC #PPI高于预期，今晚CPI定方向