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日本10年期国债收益率升至约3.055%，创1996年以来新高。对习惯了日本零利率的人来说，这个数字看着甚至有点陌生。 危险不只在日本债券持有人亏钱。过去几十年，全球很多交易建立在一个简单前提上：用便宜日元融资，再去购买美债、美股或其他高收益资产。日本利率升高、日元又可能反弹时，这套交易的利润会变薄，部分资金只能减仓回国。 这也是为什么东京的债券波动能传到纽约。日本机构是全球重要的海外资产买家，当本国债券终于提供像样收益，它们继续承担汇率风险、远赴海外买债的动力就会下降。美国和欧洲想维持低融资成本，也会少一个稳定买家。 日本利率正常化听起来是国内政策，实际却在抽动全球资金管道。水龙头只拧小一点，远处的高杠杆资产就可能先觉得口渴。 #日本10年期国债收益率创30年新高