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看到长端美债利率又往上冲，第一反应不是慌，是觉得这里头有事儿。 表面上看，长端利率飙升，无风险收益变高，黄金不生息，被抽血很正常。但这次真正的问题不在通胀，在美债自己。财政部一边疯狂发债，一边扩大长端回购，说明长端市场流动性已经紧到需要自己下场托了。这种操作短期是在压利率，长期是在透支美元信用。 所以黄金现在承压，压根不是避险逻辑坏了，是市场在抢美元现金补保证金，流动性挤压盖过了避险需求。等这波过去，债务雪球还在滚，央行购金逻辑没变，黄金的底就还在。 对比一下，大饼有ETF和财库资金硬顶着，韧性比黄金强一点。以太最弱，质押收益跑不过美债，一有风吹草动就先跌。黄金有央行在底下慢慢接，跌不深，但也涨不快。 我的态度很明确，现货拿稳，别因为短期承压就割肉，也别追高。回调深了当定投，等长端利率见顶，美元信用被透支的逻辑重新主导，黄金自然就起来了。$XAUT $BTC @OKX星球 #美债长端利率持续攀升，融资压力升温