A receita anual da OpenAI foi revelada como cerca de 50 mil milhões de dólares, 20 mil milhões a menos do que os 70 mil milhões amplamente divulgados no mercado. A Nvidia caiu quase 3%, a Oracle mais de 5%, e o índice Philadelphia Semiconductor despencou 3,39%.
O Bitcoin caiu de 83.299 dólares para 80.397 dólares, com mais de 140.000 contas liquidadas em 24 horas, e posições longas no valor de 647 milhões de dólares evaporaram.
O mercado está em pânico. Pânico de que a bolha da IA rebente, e que as criptomoedas sigam o mesmo caminho.
Mas Arthur Hayes publicou ontem um tweet que deves lembrar: “O dinheiro será impresso, as posições subirão.”
Hayes diz que, antes de cada super ciclo de alta, o mercado tem de ultrapassar um “muro de preocupações”.
Em 2017, o muro foi a disputa pelo tamanho do bloco — será que o Bitcoin é utilizável? Em 2020, o muro foi a pandemia de COVID-19 — a economia global estava à beira do colapso. Em 2023, o muro foi o colapso da FTX e o aumento agressivo das taxas pelos bancos centrais — as criptomoedas são todas fraudes.
Cada vez, atrás do muro vem uma onda de impressão monetária. Cada vez, quem ultrapassa o muro lucra imenso.
Qual será o muro em 2026? Hayes dá uma resposta concreta: o medo gerado pela tecnologia de IA e criptomoedas.
A OpenAI revelou aos investidores que, até ao final de setembro, a receita anualizada estava perto de 50 mil milhões de dólares. Antes, o mercado reportava amplamente 70 mil milhões.
Uma diferença de 20 mil milhões de dólares. Uma discrepância de 29%.
O mercado começou imediatamente a fazer contas: e se a cadeia de “financiamento circular” que os ursos da IA mais temem se romper? Investidores injetam capital na OpenAI, a OpenAI aluga serviços de cloud, os fornecedores de cloud compram chips, e os gigantes dos chips investem novamente na OpenAI. Nesta cadeia, a OpenAI é o único elo que cobra diretamente do consumidor final. Se a sua receita fica aquém do esperado, significa que a procura final não cobre os enormes investimentos em infraestrutura.
A Nvidia caiu, a Oracle desabou, e a CoreWeave caiu 8%.
A maioria vê a receita da OpenAI abaixo do esperado e pensa logo: “A bolha da IA vai rebentar, é hora de fugir.”
Hayes vê isto: quanto mais rápido a receita da IA cresce, mais cedo a bolha rebenta; quanto mais cedo a bolha rebenta, mais justificado fica o Fed para imprimir dinheiro.
Isto não é conversa fiada. É uma avaliação do comportamento estrutural do Fed e do Tesouro.
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos está ainda perto de 5,25%, e o a 30 anos em 5,69%, níveis altos em décadas. A dívida que o Tesouro tem de pagar aumenta, e quanto mais altas as taxas, maior a pressão. As eleições intermédias estão a poucas semanas, e o preço da gasolina mantém-se alto devido ao bloqueio contínuo do Estreito de Ormuz — o Brent está acima dos 101 dólares.
A guerra está a consumir dinheiro, a bolha da IA precisa de suporte, e as eleições pressionam os políticos a agir.
Estas três forças apontam para o mesmo destino: liquidez.
O último relatório da CICC é direto: o Fed poderá cortar as taxas mais do que o mercado espera, e a política monetária mais frouxa poderá regressar a curto prazo.
O CME FedWatch mostra que a probabilidade de aumento das taxas em outubro caiu de 70% há uma semana para 18%.
O mercado ainda debate se haverá aumento das taxas, mas os verdadeiros veteranos já estão a apostar em quando começa a impressão de dinheiro.
O Bitcoin está agora preso nos 82.000 dólares. Suporte entre 80.500-81.500, resistência em 86.700.
No curto prazo, há volatilidade. Mas o quadro de Hayes diz-te isto: cada vez que uma má notícia macroeconómica surge, é combustível para a expectativa de impressão monetária.
As “histórias assustadoras” da IA derrubaram as ações tecnológicas, mas o pânico que geraram acabará por ser a desculpa para o Fed afrouxar a política.
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