Como é que imaginas um assistente de IA de secretária? Será que é assim?

#美联储三年来首次加息25个基点 Não durmam, irmãos, levantem-se para aproveitar a alta! Todos estavam certos nas previsões de ontem, afinal, o que parecia ser uma notícia negativa acabou sendo positiva. O Federal Reserve tem um espírito rebelde, não ouve o presidente e acabou por aumentar as taxas, mas não exagerou, só subiu 25 pontos base, dentro das expectativas do mercado. O mercado cripto não caiu, pelo contrário, subiu; ontem à noite, provavelmente muitos especuladores que queriam lucrar com a queda foram surpreendidos. A recente alta de juros, que era a maior notícia negativa, acabou sendo algo bom, podemos respirar um pouco agora. A propósito, este $ZEC está realmente forte, parece que agora é o verdadeiro Bitcoin, uma moeda tão grande que subiu 20 centímetros de uma vez. Pensando bem, quando caiu para pouco mais de 200, por que não aproveitei para comprar na baixa? Ah...

Liang Wenfeng foi acusado de "1,7 biliões de liquidação forçada", a verdade é mais dolorosa do que o rumor Nestes dias, uma notícia tem circulado freneticamente na internet: Liang Wenfeng teve uma liquidação forçada de 1,7 biliões. Não se apresse a acreditar. Este número não tem qualquer fonte oficial, a escala de gestão da Quantificação Magic Square nunca atingiu o nível de biliões, muito menos 1,7 biliões. Parece mais um título exagerado que tem sido repetidamente partilhado. Mas o título é falso, a história é verdadeira. O que realmente aconteceu merece mais reflexão do que os rumores. Em julho de 2026, o antigo negócio de Liang Wenfeng, o império de investimento quantitativo, sofreu uma rara grande retração. No mesmo mês, o seu novo empreendimento DeepSeek tinha uma avaliação a caminho dos 500 mil milhões. O império quantitativo desmoronou-se num mês Vamos primeiro ao que realmente aconteceu. De acordo com dados do site Private Placement Ranking, até 31 de julho de 2026, dos 9 produtos exibidos da Quantificação Magic Square sob a gestão de Liang Wenfeng, 8 tiveram retorno negativo no ano, restando apenas um com um fraco retorno positivo de 0,04%, praticamente nulo. Em julho, todos os 9 produtos caíram mais de 20%, com a maior retração do produto principal a atingir 22,15%. O que significa isto? Significa que se um investidor tivesse colocado um milhão na Magic Square no início de julho, no final do mês poderia restar apenas cerca de setecentos e poucos mil. Num mês, perdeu-se o equivalente a um mercado em forte baixa. O que é ainda mais doloroso é o período de tempo. Nos últimos cinco anos, a Quantificação Magic Square teve um retorno anual médio superior a 100%, uma existência quase lendária na indústria. O mito acumulado em cinco anos desmoronou-se num mês, os lucros ganhos no primeiro semestre foram todos devolvidos num mês. O império AI está a expandir-se freneticamente Em junho de 2026, a DeepSeek completou a sua primeira ronda de financiamento externo desde a sua fundação, arrecadando mais de 50 mil milhões de yuans, com Liang Wenfeng a investir pessoalmente 20 mil milhões, sendo o maior investidor individual. Tencent investiu 10 mil milhões, o sistema CATL 5 mil milhões, JD, NetEase e IDG 3 mil milhões cada, e o fundo estatal 1 mil milhões. Esta ronda de financiamento estabeleceu um recorde na indústria chinesa de IA. No início de agosto, a revista Caijing reportou que a DeepSeek reiniciou a segunda ronda de financiamento, planeando arrecadar 50 mil milhões, com uma avaliação pré-investimento de cerca de 500 mil milhões, com assinatura prevista para o final de agosto. A 9 de setembro, surgiram notícias de que a DeepSeek contratou a CITIC Securities para preparar uma IPO na placa de inovação tecnológica, com planos para iniciar o processo de listagem ainda este ano. Há um trimestre, Liang Wenfeng dizia "sem financiamento, sem listagem"; agora, as rondas de financiamento sucedem-se e a listagem está na agenda. O homem que antes resistia apenas com fundos próprios abriu finalmente as portas ao mercado de capitais. Duas pernas, uma está fraca A história de Liang Wenfeng sempre se apoiou em duas pernas. Uma é a quantificação. A Quantificação Magic Square ganhou muito dinheiro nos últimos anos, e esses lucros foram continuamente canalizados para a DeepSeek para comprar poder computacional, manter a equipa e fazer investigação. O mercado chama-lhe "transfusão quantitativa para IA", que é também a maior confiança da DeepSeek para resistir sem financiamento. A outra é a IA. Em janeiro de 2025, a DeepSeek R1 surgiu de repente, fazendo a capitalização de mercado da Nvidia evaporar 589 mil milhões de dólares num só dia, abalando o Vale do Silício. Desde então, a DeepSeek tornou-se o cartão de visita da IA chinesa e um alvo para o capital. A retração de julho causou fissuras na primeira perna. O colchão de segurança da transfusão quantitativa está a diminuir, e o mercado começa a questionar: quanto dinheiro Liang Wenfeng ainda tem? Será suficiente para continuar a queimar? A resposta está na linha temporal. Ao mesmo tempo que a quantificação teve problemas, a segunda ronda de financiamento da DeepSeek foi iniciada, com avaliação de 500 mil milhões e preparação para IPO. Isto não é coincidência, é uma mudança ativa: passar de depender do seu próprio dinheiro para depender do dinheiro do mercado. O contraste mais irónico Colocar os dois relatórios lado a lado traz uma sensação de ironia. Dos 9 produtos da Magic Square, 8 tiveram perdas no ano, todos caíram mais de 20% em julho, devolvendo dinheiro real, a confiança acumulada por inúmeros investidores ao longo de cinco anos. Do lado da DeepSeek, avaliação de 500 mil milhões, financiamento excedente, IPO na fila, o valor pessoal de Liang Wenfeng sobe com a expansão do império AI. A mesma conta, dois registos: o dinheiro perdido na quantificação é recuperado na avaliação da IA. O dinheiro que os investidores de retalho perderam na Magic Square pode estar a tornar-se parte da avaliação da DeepSeek de outra forma. O trocadilho dos internautas é mais direto: "No mercado A não se ganha com ações, ganha-se com API, Liang Wenfeng nunca perde." A 6 de agosto, a DeepSeek anunciou um aumento geral do preço da API, cobrando mais "imposto Token" aos desenvolvedores globais. Enquanto a quantificação perde sangue, a IA aumenta preços, o cálculo de Liang Wenfeng é mais astuto do que ninguém. O verdadeiro problema de Liang Wenfeng Claro que a mudança não é sem custo. Financiamento significa diluição, listagem significa transparência. O Liang Wenfeng que dizia "sem financiamento, sem roadshow, sem listagem" terá de aceitar a avaliação do mercado, o escrutínio dos acionistas e o interrogatório dos relatórios trimestrais ao entrar no mercado de capitais. O mistério da DeepSeek será desfeito por prospectos e relatórios financeiros. O problema mais realista é que a IA é um devorador de dinheiro. Investimentos em poder computacional na ordem dos milhares de milhões, duplicação da equipa, custos de investigação a subir continuamente, 50 mil milhões de financiamento soa assustador, mas na velocidade de queima da IA pode durar apenas alguns trimestres. Se a perna da quantificação pode recuperar determina se ele ainda tem dinheiro próprio; se a perna da IA pode gerar receita própria determina se ele pode manter a compostura no mercado de capitais. Liang Wenfeng, com duas pernas, nunca precisou tanto de se manter firme em ambas. O que observar a seguir Deixe de lado o rumor da "liquidação forçada de 1,7 biliões", os verdadeiros pontos de observação são três. Se a quantificação pode parar a hemorragia. A retração de julho da Magic Square foi falha da estratégia ou mercado extremo? Se o valor líquido em agosto e setembro pode recuperar, decide quanto poder resta ao antigo modelo de "transfusão quantitativa". Se o financiamento e a IPO podem concretizar-se. Quando será anunciada oficialmente a segunda ronda de 50 mil milhões? A IPO na placa de inovação tecnológica será realmente iniciada ou é só rumor? Uma vez confirmado, o ponto de ancoragem da avaliação da DeepSeek estará oficialmente estabelecido. Se o aumento de preços será aceite. Após o aumento da API, os desenvolvedores votarão com os pés? Os concorrentes aproveitarão a oportunidade? Isto é um teste direto à viabilidade comercial. De um jovem de uma pequena cidade em Zhanjiang, a gigante da quantificação, e depois a líder de um unicórnio de IA, cada passo de Liang Wenfeng tem sido na crista da onda da era. Agora, com uma perna fraca e outra forte, ele precisa provar não só o valor da IA, mas também a sua capacidade de gerir dois impérios ao mesmo tempo. Rumores passam, histórias ficam. 1,7 biliões é falso, mas o relatório de retração e avaliação coexistentes é verdadeiro.

Doubao, por que é que desligaste o meu computador diretamente?

Obrigado pela análise

Estima-se que este ambiente de trabalho AI se tornará popular muito em breve

Yushi Technology, de 444,9 mil milhões para 192,9 mil milhões: uma grande liquidação de avaliação 477 yuan. Este foi o preço de fecho da Yushi Technology a 11 de setembro, com a capitalização de mercado a cair oficialmente abaixo dos 200 mil milhões. Recorrendo 18 dias úteis para trás, esta "primeira ação de robôs humanoides" no mercado de ciência e tecnologia tocou nos 1100 yuan na fase de leilão coletivo da placa de ciência e tecnologia, correspondendo a uma capitalização de mercado de 444,9 mil milhões. Em 18 dias, evaporaram-se mais de 240 mil milhões, mais do que uma redução para metade. O prémio de sentimento chegou rápido e foi embora ainda mais rápido O preço de emissão da Yushi Technology foi de 150,8 yuan, com um rácio preço/lucro (P/L) de emissão de 219 vezes, enquanto a média do setor de fabrico de equipamentos gerais é apenas 38 vezes. No primeiro dia de negociação, abriu diretamente a 1100 yuan, o que equivale a um prémio de sentimento de 629% sobre o preço de emissão. E depois? Quedas acentuadas, pequenas quedas, quedas lentas, e depois grandes quedas, um "recuo do sentimento" ao nível de um manual. Quase não deixou janelas decentes para os investidores de curto prazo escaparem. Queda abrupta no crescimento, o lado dos lucros é ainda mais doloroso No primeiro semestre de 2026, a receita foi de 1,152 mil milhões, um aumento anual de 48,54%, o que é realmente notável na indústria tradicional de fabrico. Mas não se esqueça que em 2025 o crescimento da receita foi de 332%. De 332% para 48%, esta queda é demasiado íngreme. O lado dos lucros é ainda mais embaraçoso — o lucro líquido atribuível aos acionistas no primeiro semestre foi de 274 milhões, de facto voltou a lucrar, mas o lucro líquido ajustado caiu 19,34% em termos anuais. A empresa diz que foi devido ao grande aumento das despesas em investigação e desenvolvimento e vendas, a lógica faz sentido, mas também revela uma realidade: o robô humanoide está a atravessar um abismo comercial financiado a dinheiro real entre "poder correr e saltar" e "poder lucrar". O que é ainda mais grave é que, mesmo com o preço a 477 yuan, o rácio preço/lucro TTM ainda está acima de 330 vezes. As divergências entre instituições são absurdas Nomura fixou o preço-alvo em 370 yuan, CCB International apenas 269 yuan, e CITIC foi mais agressivo, com um intervalo razoável de preço entre 130 e 145 yuan. A amplitude dos preços entre estas três instituições ultrapassa os 200%. A divergência central resume-se a uma frase: a Yushi é uma "empresa de fabrico de hardware" ou uma "empresa de plataforma AI"? Se for a primeira, o rácio preço/lucro é no máximo o dobro da média do setor; se for a segunda, um rácio elevado durante o período de prejuízo é tolerável, mas o crescimento tem de ser continuamente validado. Quando o crescimento cai de 332% para 48%, o mercado naturalmente inclina-se para a primeira. A pequena capitalização circulante tornou-se um "acelerador" No início da listagem da Yushi, as ações em circulação livre eram muito poucas, muitas ações pré-IPO e ações de colocação estratégica estavam bloqueadas, e a primeira grande liberação em massa só ocorrerá em agosto de 2027. Esta capitalização circulante extremamente pequena amplifica tanto as subidas como as descidas. No dia 11 de setembro, a taxa de rotatividade foi de 85,28% — quase todo o capital circulante virou uma vez num só dia. Não é só um problema da Yushi, é uma limpeza de todo o setor Desde o início de 2026 até início de setembro, o índice do setor de robôs humanoides caiu 13%, ficando 12 pontos percentuais atrás do índice SSE. O percentil do P/L do setor já caiu para 0% no último ano, atingindo a zona "barata". Mas entre barato e valer a pena comprar, falta uma variável chave: o calendário de concretização dos resultados. A CCB International disse bem: a lógica de avaliação do setor está a mudar de "Beta tecnológico" para "Alpha de entrega". Mostraste avanços tecnológicos, o mercado já não compra; tens de apresentar encomendas quantificáveis e capacidade de entrega replicável. A tecnologia de combate totalmente autónoma lançada pela Yushi a 7 de setembro é realmente impressionante, mas no dia seguinte o preço das ações continuou a cair. A direção política também está a mudar O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação foca-se em componentes centrais e inteligência incorporada, promovendo a aplicação de robôs na agricultura, saúde, cuidados a idosos, entre outros. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma declarou claramente: prevenir modismos cegos e corridas em massa. Em tradução: o apoio industrial está a mudar de "incentivar a entrada" para "selecionar os vencedores". Para empresas líderes como a Yushi, isto é uma boa notícia — os concorrentes que dependem de especulação conceptual serão eliminados mais rapidamente. 477 não é o fim, é uma marca intermédia O próprio CEO da Yushi admite que os robôs fazem montagem simples na sua fábrica, mas ainda há lacunas em velocidade e eficiência. Isto é honesto, mas também significa que o futuro da "plataforma geral de robôs humanoides" avaliada anteriormente em 444,9 mil milhões ainda está numa fase inicial de validação. A janela do prémio conceptual está a fechar, a janela da concretização dos resultados está a abrir. Esta transição não será suave.