#30YYieldHits2007High

Costurile de împrumut pe termen lung din SUA tocmai au depășit plafonul pe 19 ani. Randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani a depășit 5,3%, cel mai ridicat nivel din 2007. Licitația de 25 miliarde de dolari de săptămâna trecută a înregistrat 5,216%, cel mai mare randament la licitație pe 30 de ani din 2001 încoace. Aceasta este o decizie mai mare decât următoarea decizie a Fed. Curba este cu o înclinare a bear-ului, cu randamente pe termen scurt relativ mai stabile, în timp ce partea lungă se vinde. Aceasta indică o reevaluare a inflației pe termen lung, a ofertei de titluri de stat a trezoreriei, a ratelor reale și a randamentului suplimentar pe care investitorii îl cer pentru a bloca banii timp de trei decenii. La data de 17 august, randamentul real pe 30 de ani era de 3,06%, cel mai ridicat din 2008. Aceasta ridică obstacolul pentru activele neproductive și înăsprește condițiile financiare pe termen lung chiar dacă Fed își păstrează rata de politică neschimbată. Impactul se răspândește pe piețe: · Obligațiuni: randamente mai mari înseamnă prețuri mai mici și risc de durată mai mare · Economie: ratele ipotecare și costurile financiare corporative pe termen lung pot rămâne ridicate fără o nouă majorare a Fed · Aur: $XAU și $XAUT au arătat reziliență în ciuda barierei mai mari ale randamentului real · Cripto: BTC poate face față unui context de lichiditate mai dificil, în timp ce datoria și perspectivele fiscale pe termen lung rămân parte a narațiunii mai largi a pieței BTC Șoferul contează. O creștere condusă de o creștere mai puternică și randamente reale poate pune presiune pe aur și active cu beta ridicat. O creștere condusă de inflație, ofertă sau risc fiscal poate produce un răspuns diferit, obligațiunile, aurul și BTC reacționând diferit. Marca 5,3% o schimbare durabilă a costurilor de împrumut pe termen lung sau o reevaluare temporară a inflației și riscului fiscal? #30YYieldHits2007High

Scara datoriei SUA continuă să se extindă, crescând presiunea asupra emiterii de obligațiuni pe termen lung. Inflația rămâne peste ținta de 2%, atât oferta, cât și cererea împingând randamentele pe termen lung în sus. În iunie, Marea Britanie, Japonia și China și-au redus toate deținerile în titerii de stat americane; cumpărătorii din străinătate se retrag, iar noile emisiuni de obligațiuni pot fi absorbite doar de fonduri interne, ceea ce nu va face decât să crească costurile. $BTC $XSNDK $ETH #XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals

Câștigul de 1% al BTC, în timp ce ETH rămâne aproape stabil, este un semnal al apetitului selectiv pentru risc, nu o revenire largă a cripto-urilor. Cu randamentul pe 30 de ani la cel mai ridicat nivel din 2007 și așteptările care se îndepărtează de o creștere în septembrie, piețele evaluează un amestec complicat de prime pe termen persistent și o traiectorie de politică mai blândă. Opinia mea este că BTC poate păstra o putere relativă în această configurație, dar lipsa confirmării din partea ETH argumentează împotriva tratării mișcării de astăzi ca pe o schimbare durabilă de risc. Poziționarea optimistă a opțiunilor Gold indică aceeași preferință pentru active rare și lichide în detrimentul beta-ului nediscriminat. Nu este un sfat, ci doar o analiză.

Rezerva Federală nu a majorat ratele dobânzilor în iulie, dar piața obligațiunilor pe termen lung a făcut-o pentru ei. Randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani a crescut la aproximativ 5,31%, atingând un nou maxim din 2007; randamentul pe 10 ani a atins, de asemenea, în jur de 4,72%. Văzând asta, prima mea reacție nu este "randamentele mari sunt grozave", ci mai degrabă: cât de scumpă trebuie să devină finanțarea înainte ca creditorii să fie dispuși să continue să acorde credite SUA?#XiaomiEarningsWatch #30YYieldHits2007High #SanDiskLongTermDeals

#30YYieldHits2007High Randamentele mai mari ale obligațiunilor nu afectează doar Wall Street-ul. Ei cresc discret costurile aproape pentru orice, de la ipoteci la centre de date AI. De aceea sunt atent la Trezoreria pe 30 de ani. Banii scumpi schimbă cât de repede pot crește companiile. Ar putea randamentele ridicate să devină cel mai mare obstacol pentru activele cu risc?

UN ANUNȚ DIN PARTEA TREZORERIEI SUA A ADĂUGAT 1,2 TRILIOANE DE DOLARI METALELOR PREȚIOASE ȘI CRIPTOMONEDELOR ÎN 3 ORE. Randamentele obligațiunilor, dolarul, aurul, argintul și criptomonedele s-au mișcat violent în același moment astăzi. Fiecare dintre aceste mișcări se leagă de un singur comunicat de presă. TREZORERIA ȘI-A DUBLAT RĂSCUMPĂRĂRILE DE OBLIGAȚIUNI Guvernul SUA derulează un program prin care își răscumpără propriile obligațiuni mai vechi de la dealeri. A început în mai 2024 pentru a rezolva o problemă specifică. Când guvernul emite o nouă obligațiune pe 30 de ani, acea obligațiune este tranzacționată activ. Dar cele emise înainte, au anulat obligațiunile de serie, abia dacă se tranzacționează. Acestea reprezintă aproximativ 98% din toate titlurile de stat restante. Dealerii le dețin, se chinuie să le vândă și cer un randament mai mare pentru a lua altele noi. Astăzi, Trezoreria a anunțat că își va dubla cel puțin răscumpărările în segmentul de 10 până la 30 de ani al pieței, de la 2 miliarde de dolari pe operațiune la cel puțin 4 miliarde de dolari, în perioada 9 septembrie - 4 noiembrie. Prețurile obligațiunilor și randamentele se mișcă în direcții opuse. Un cumpărător de această mărime crește prețurile, astfel încât randamentele scad. Randamentul pe 30 de ani a atins ieri 5,337%, cel mai ridicat din 2007. În decurs de o oră de la anunț, pragul a căzut la 5,18%. Trezoreria a prezentat-o ca un suport obișnuit pentru lichiditatea pieței. Dar acest lucru se datorează faptului că se tem de durerea randamentelor de 5% sau mai mult pe termen lung și că, cu trei luni până la alegerile de la jumătatea mandatului, au trebuit să se agațe de trusa de instrumente. DE CE NU ÎȘI POT PERMITE SUA ACESTE RANDAMENTE? SUA a cheltuit 1,4 trilioane de dolari doar pe dobândă în ultimele 12 luni. Costurile împrumuturilor s-au mai mult decât dublat din 2020. Pe traiectoria actuală, această factură ajunge la 1,7 trilioane de dolari pe an până în noiembrie 2028, moment în care dobânda devine cel mai mare element din bugetul federal, mai mare decât Securitatea Socială. Pentru ca aceste costuri să înceteze pur și simplu să crească, randamentul pe 5 ani din SUA trebuie să scadă la 3,25%. Aceasta înseamnă o scădere de 110 puncte de bază și ar îngheța dobânda doar la 1,4 trilioane de dolari. Nu ar fi făcut niciun preț. Motivul este refinanțarea. OECD se așteaptă ca guvernele să împrumute un record de 18 trilioane de dolari în 2026, iar 78% din aceștia nu reprezintă cheltuieli noi. Înlocuiește datoriile care deja există. Aceste obligațiuni vechi au rate ale dobânzii dintr-o epocă mai ieftină, cu aproximativ 2 puncte procentuale sub randamentele actuale. Fiecare rollover resetează costul în creștere. Asta e bucla. Cu cât randamentele rămân mai mult aici, cu atât acțiunile de datorie cresc mai mult și costurile dobânzilor cresc mai repede. ȘI ACEST LUCRU SE ÎNTÂMPLĂ TUTUROR GUVERNELOR SIMULTAN Randamentul Indicelui Bloomberg Global Long a crescut la aproximativ 4,2%, cel mai ridicat nivel din iulie 2008. Costurile de împrumut pe termen lung ale guvernului au revenit la niveluri de criză financiară, în timp ce guvernele poartă mult mai multă datorii decât aveau atunci. Randamentele germane pe termen lung au atins un maxim în ultimii 15 ani. Franța a atins un maxim în ultimii 18 ani. Regatul Unit este la cel mai înalt nivel din 1998. Coreea de Sud a stabilit un record absolut. Canada este la cel mai ridicat nivel din 2010. JAPONIA ESTE PARTEA PE CARE NIMENI NU O PREȚUIEȘTE Randamentul Japoniei pe 10 ani a ajuns spre 3%, un nivel nemaivăzut din 1996. Ultimii 2 ani au atins un maxim din ultimii 31 de ani, iar cei 5 ani au stabilit un record. Timp de trei decenii, randamentele japoneze au fost aproape zero, astfel că fondurile de pensii, asigurătorii și băncile japoneze au trimis sume uriașe de bani în străinătate în căutarea unor randamente. Acei bani au cumpărat datorii guvernamentale americane și europene. Japonia este acum cel mai mare deținător străin de titluri de stat americane, cu aproximativ 1,2 trilioane de dolari, înaintea Regatului Unit cu 897 miliarde de dolari și a Chinei cu 693 miliarde de dolari. Acum investitorii japonezi pot câștiga 3% acasă, fără risc valutar. Stimulentul de a deține obligațiuni străine dispare. Dacă acei bani încep să ajungă acasă, cel mai mare cumpărător străin unic de datorii americane se retrage exact în momentul în care SUA trebuie să refinanțeze mai mult ca niciodată. De aceea, următoarea mișcare a Băncii Japoniei contează pentru randamentele din Washington și Berlin, nu doar pentru Tokyo. CE S-A ÎNTÂMPLAT ÎN MOMENTUL ÎN CARE RANDAMENTELE AU SCĂZUT? Aurul, argintul și criptomonedele nu plătesc dobândă. Când o obligațiune guvernamentală plătește 5,34%, păstrarea lor îți costă acel randament. Când randamentele au scăzut, acel cost s-a prăbușit, iar banii au revenit imediat. Mișcarea a început la câteva minute după anunț. - Aurul a crescut cu 3,10% până la 4.500 de dolari, adăugând 934 de miliarde de dolari. - Argintul a crescut cu 4,14%, adăugând 136 miliarde de dolari. - Bitcoin a crescut cu 7,80%, câștigând 4.400 de dolari în doar 50 de minute și adăugând 103 miliarde de dolari. - Ethereum a crescut cu 10%, ajungând la un maxim de două luni, adăugând 22 de miliarde de dolari. Indicele dolarului a scăzut cu 0,71%, sub 98,77, prima dată din mai. Pentru că toate aceste active sunt evaluate în dolari, un dolar mai slab le împinge din nou în sus. Răscumpărările nu încep decât peste trei săptămâni, dar indicatorii deja evaluează randamente mai mici.

Costurile de împrumut pe termen lung din SUA cresc vertiginos. Randamentul trezoreriei pe 30 de ani a depășit 5,3%, cel mai ridicat nivel din 2007, în timp ce randamentul real pe 30 de ani a atins 3,06% — cel mai ridicat din 2008. Curba devine mai accentuată, indicând îngrijorări în creștere legate de inflație, oferta de titluri de trezorerie, ratele reale și riscul fiscal. Randamentele mai mari pe termen lung ar putea menține ipotecile și costurile de finanțare corporative ridicate, ar putea pune presiune pe BTC și alte active de risc și ar putea ridica obstacolul pentru aur. #30YYieldHits2007High #XiaomiEarningsWatch #BitMine5,8METH

ATENȚIE: Randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani din SUA crește la 5,28%, cel mai ridicat nivel din 2007. Această măsură vine în ciuda unor date inflaționale mai slabe, pe măsură ce deficitele federale se agravează, împrumuturile corporative intense și incertitudinea privind presiunea Fed privind cererea Trezorerielor. Randamentele mai mari ar putea crește costurile de împrumut pentru credite ipotecare și afaceri în întreaga economie. $BTC

Riscuri mari de revenire a pieței vs. sezonul de volatilitate Dacă piața de capital, randamentele titlurilor de stat pe 30 de ani și aurul vor rămâne la niveluri ridicate pe 18 august până la sfârșitul anului ar putea fi o întrebare principală pentru 2026. Părtinirea mea este să țin cont de Bitcoin, liderul din 2009, și lecțiile despre valoarea relativă. Dacă randamentul obligațiunilor de stat rămâne peste pragul din 2003, aproape de 5,07%, 2026 va avea cel mai ridicat nivel de sfârșit de an din 2001 încoace. Raportul complet despre Bloomberg aici: {BI COMD} #gold #Bitcoin #bonds #stockmarket @Bloomberg