Три місяці тому Zcash ледве виживав близько $250.
Вразливість Orchard була викрита, і ринок підозрював, що він «теоретично може випускати необмежені ціни», а ціни стрімко зростуть. Критики казали, що ця справа приречена.
Через три місяці ZEC прорвався до $1,200, з ринковою капіталізацією, що наближалася до $20 мільярдів, увійшовши до топ-10 криптовалют.
Що сталося?
Це не технологічний прорив. Це Волл-стріт, який все пакує.
У січні 2026 року SEC офіційно завершила двохрічне розслідування щодо Фонду Зкаша (номер справи SF-04569), не рекомендувавши жодних примусових заходів і не накладаючи штрафи. Розслідування розпочалося у серпні 2023 року і тривало повних два з половиною роки.
У тому ж місяці компанія Coinbase Derivatives оформила безстроковий контракт ZEC до CFTC.
21 серпня 2026 року Grayscale подала п'ятий оновлений реєстраційний документ Zcash Trust до SEC, офіційно перейменувавши продукт на «The Zcash ETF» з кодом ZCSH, щорічною управлінською платою у розмірі 2,5% і плануючи листування на NYSE Arca.
25 серпня 2026 року ZCSH офіційно була зареєстрована та торгована на Нью-Йоркській фондовій біржі Arca. Офіційно народився перший у світі спотовий монетний ETF про конфіденційність.
Через два тижні після запуску активи під управлінням перевищили $500 мільйонів, а активи перевищили 550 000 ZEC, що становить близько 3% від загальної циркуляції пропозиції.
Але щоб зрозуміти, наскільки це магічно, спочатку потрібно подивитися на інший набір даних:
За останні три роки Zcash була знята з лістингу 73 біржами по всьому світу. Заборонено законодавством ЄС на зберігання — згідно зі статтею 79 Регламенту ЄС 2024/1624, починаючи з 10 липня 2027 року, біржам заборонено зберігати рахунки, які дозволяють анонімну торгівлю криптовалютою. Названа FinCEN у США — «Важковідстежувана анонімна покращена криптовалюта.»
Монета приватності, яку шукають глобальні регулятори.
Тепер він буде включений до стандартизованих цінних паперів, керованих BNY Mellon, під управлінням Coinbase і зареєстрований у SEC.
Ось як змінює ідентичність, яку здійснює Zcash:
Від регуляторного ізгоя до нового улюбленця на Волл-стріт.
Багато хто вважає, що ZEC можна внести до списку ETF, оскільки технологія монет конфіденційності нарешті була визнана регуляторами.
Це не так.
Zcash ніколи по-справжньому не привертав увагу Волл-стріт, бо це дуже приватно—
Йдеться про те, наскільки добре це можна упакувати фінансовими засобами.
Ключ полягає у дизайні Zcash «необов'язкової конфіденційності». Він підтримує як заблоковані, так і прозорі адреси. Це означає, що біржі та кастодіани можуть підтримувати лише прозорі адреси, обходячи всі бар'єри систем протидії відмиванню грошей.
Робота Grayscale ETF є простішою: Coinbase Custody зберігає всі ZEC у холодному зберіганні, а всі зміни активів є аудитованими, відстежуваними та звітними. Довірчі ZEC майже повністю зберігаються за прозорими адресами, оскільки заблоковані адреси несумісні з KYC та OFAC-скринінгом.
Цей ETF фактично хірургічно прибрав основну функцію Zcash, залишивши лише цінник.
Інвестори купують ціну монет приватності, а не «приватність».
Monero не може цього зробити — бо приватність є обов'язковою і за замовчуванням. Zcash обміняв «необов'язкову приватність» на квиток на Волл-стріт.
Але суперечка виходить далеко за межі цього.
Після того, як ZEC прорвався за $1200, співзасновник F2Pool Ван Чун опублікував кілька твітів, заглибившись у темну історію Zcash.
Що він сказав?
По-перше, запуск був несправедливим. За перші чотири роки 20% винагороди за блок Zcash віднімалося як «винагорода засновника», що в сумі становило 2,1 мільйона ZEC, що становить 10% від загальної пропозиції. Bitcoin винагороджує лише майнерів, але Zcash також підтримує компанію.
По-друге, комісія не зупиняється. Після закінчення винагороди засновника у 2020 році вони перейшли на псевдонім «фонд розвитку», щоб продовжити комісію.
По-третє, основна команда розпалася. У січні 2026 року вся команда Electric Coin Company колективно пішла у відставку, відкрито конфліктуючи з керівним органом.
По-четверте, вразливість Orchard. Вразливість у пулі приватності, виявлена у травні 2026 року, теоретично може створити необмежену кількість фальшивих ZEC з повітря, не залишаючи жодних слідів. Ще більш проблемним є те, що через власність приватності Orchard ніхто не може довести, чи були створені фальшиві монети під час існування цієї вразливості.
Точні слова Ван Чуна були: «Токен, який безпосередньо включає пункт про самозбагачення у блокових винагородах, просто не підпаковується як чиста, нейтральна валюта.»
Ще один важливий агент, Гаррет Джін, безпосередньо використав свої гроші для прямої ставки — коротко запозичив ZEC на $45,11 мільйона з потрійним важеджем.
Ось поточна ситуація Зкаша:
У короткостроковій перспективі короткий тиск триває, короткі позиції ліквідовані майже на $50 мільйонів. ZEC зріс більш ніж на 40% за тиждень, стрімко увійшовши до топ-10 за ринковою капіталізацією.
Середньостроковий — Grayscale ETF забезпечує відповідну точку входу для традиційного капіталу, досягаючи 500 мільйонів доларів за два тижні після запуску. Це матеріальний канал капіталу.
У довгостроковій перспективі — регулювання — це двосічний меч. Дотримання вимог означає подальшу маргіналізацію функцій приватності. Заборона ЄС на 2027 рік все ще відраховується. Застій частки ZEC у заблокованих адресах може підірвати її основний наратив.
Монета конфіденційності упаковується Волл-стріт як відповідний актив.
Інвестори в ETF купують ціну ZEC, а не приватність Zcash.
Те, що Волл-стріт визнала, ніколи не було «технологією приватності» —
Натомість це упакований актив, позбавлений регуляторного ризику, рекапіталізований і забезпечує лише «концепцію приватності» цінової експозиції.
У короткостроковій перспективі дивіться на короткостроковий тиск; у середньостроковій — на ETF; у довгостроковій — на фундаментальні показники.
$ZEC$HYPE$DOGE #ZEC跻身前十 процес інституціоналізації прискорюється
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
