看不懂的sol哥

2026机会多多

‏‎3‏متابعة

‏‎2.1 ألف‏المتابعون

الموجز

لماذا أوصي بالأسهم الأمريكية وليس الأسهم الصينية!! المؤشر ارتفع 18٪، والمتداولون الأفراد خسروا في المتوسط 23.6٪ في عام 2025، ارتفع مؤشر شنغهاي بنسبة 18.41٪، ومؤشر شنغهاي وشنتشن 300 بنسبة 17.66٪. في نفس العام، كان متوسط عائد المتداولين الأفراد في الأسهم الصينية -23.6٪، حيث خسر كل شخص في المتوسط 21,000 يوان. المؤشر يرتفع، والحسابات تخسر، هذان الأمران صحيحان في نفس الوقت. لنبدأ بالأشخاص. نسبة المتداولين الأفراد الذين يحققون أرباحًا 18.9٪، والخاسرون 81.1٪. لنجعل البيانات أوضح لإخواننا. الحسابات التي تقل عن 10,000 يوان، نسبة الربح 0.1٪، واحد من كل ألف شخص. حجم رأس المال من 10,000 إلى 100,000 يوان، نسبة الربح 1.3٪. حجم رأس المال من 100,000 إلى 500,000 يوان، نسبة الربح 15٪. حجم رأس المال أكثر من 500,000 يوان، نسبة الربح 58.6٪. حجم رأس المال أكثر من مليون يوان، نسبة الربح تتجاوز 90٪. جميع الأشخاص الذين لديهم أقل من 500,000 يوان مجتمعة، نسبة الربح 4.72٪. رأيي الشخصي هو أن هذه ليست مسألة مهارة. الأشخاص المتشابهون، إذا غيروا السوق، ستكون النسبة مختلفة تمامًا. 01) هذا حوض يستهلك السيولة أسرع من إعادتها. في النصف الأول من عام 2026، باع المساهمون الرئيسيون أسهمًا بقيمة 489.4 مليار يوان، متجاوزًا كامل عام 2025. من أبريل إلى مايو، أعلنت أكثر من 500 شركة عن خطط بيع، مع حد أقصى للبيع يتجاوز 100 مليار يوان. في نفس الفترة، كانت توزيعات الأرباح 924.5 مليار يوان، وهي أكثر من البيع بالفعل. لذا لا يمكن القول إن هذا السوق يستهلك فقط ولا يعيد. لكن الإيقاع غير متساوٍ، التوزيعات مرة واحدة في السنة، والبيع يتم الإعلان عنه في أي وقت، وغالبًا ما يكون عند ارتفاع سعر السهم. 02) بالنسبة لتوزيعات الأرباح، الاحتفاظ قصير الأجل يخسر. يتم خصم التوزيعات من السعر، والسعر ينخفض بمقدار التوزيع، القيمة السوقية في الحساب تقل، والنقد يزيد، في الأصل هو عملية دخول وخروج متساوية. لكن إذا لم تحتفظ بالسهم لمدة شهر كامل، ضريبة الأرباح 20٪، إذا احتفظت من شهر إلى أقل من سنة، 10٪، وإذا احتفظت سنة كاملة، معفاة. نفس التوزيع، من يحتفظ لمدة سنة كاملة يحصل على المبلغ كاملاً، أما المتداولون قصيرو الأجل فيخصم منهم 20٪ أولاً. هذه القاعدة مكتوبة في الوثيقة المالية〔2015〕101، والهدف منها تشجيع الاحتفاظ طويل الأجل. 03) التكلفة تُحسب حسب عدد الصفقات، والعائد يُحسب سنويًا. الأشخاص الذين لديهم معدل تداول شهري يزيد عن 300٪، تكاليف التداول تأكل من 6٪ إلى 8٪ سنويًا. العمولة وضريبة الطابع، كل صفقة على حدة ليست كبيرة، لكن مجموعها أعلى من عائدات كثير من الناس السنوية. البيئة واضحة، المتغيرات التي يمكن التحكم بها تبقى اثنان فقط: ماذا تشتري، وكم من الوقت تحتفظ به. البيانات تدعم هذا أيضًا. الاحتفاظ لأكثر من سنة، احتمال الربح 41.2٪. من 3 إلى 6 أشهر، 18.7٪. أقل من شهر، 9.3٪. في سوق يفرض رسومًا على عدد الصفقات، محاولة الربح بزيادة التردد هو اتجاه خاطئ من البداية. طريقتي بسيطة جدًا. لا أتعامل مع ما لا أفهمه، لا أستخدم الرافعة المالية، لا أملأ المحفظة بسهم واحد، أحتفظ بهدوء في صناديق المؤشرات الأمريكية، وأحتفظ بها طويلًا طالما أن سبب الشراء قائم، إلا إذا كان المال ضروريًا للإنفاق.

عذرًا، قمت بزيادة بعض المراكز خلال 30 سنة، حدثت 24 مرة تراجع، ماذا يجب أن نفعل عندما تنخفض الأسعار بنسبة 10%؟ مؤشر ناسداك 100 من 6 يونيو 1996 إلى 16 أكتوبر 2026، 7819 يوم تداول، كان هناك 24 فترة تراجع تجاوزت 10%. بمعدل مرة كل 15 شهرًا. من بين هذه الـ 24 مرة، لم ينخفض السعر إلى 20% سوى في 6 مرات فقط، أي ثلاثة أرباع الحالات. إذا وضعت قاعدة الانتظار حتى ينخفض السعر 20% للدخول، فإن ثلاثة أرباع الفرص ستفوتك لأن السعر تعافى قبل ذلك. كم كانت سرعة التعافي. في 22 من 24 مرة، استغرق السعر من أول انخفاض يتجاوز 10% حتى يصل إلى أعلى مستوى جديد أقل من 252 يوم تداول، والوسيط هو 36.5 يوم تداول، أي حوالي سبعة أسابيع. الاستثناء الوحيد كان في عام 2000. في 27 مارس 2000 وصل القمة عند 4705 نقطة، وانخفض إلى 804.6 نقطة في 7 أكتوبر 2002، بانخفاض 82.9%، ولم يستعد مستواه حتى 3 نوفمبر 2015. لننظر إلى ما حدث بعد الشراء. في كل فترة تراجع، إذا اشتريت عند إغلاق أول يوم انخفض فيه السعر أكثر من 10%، فهناك 24 فرصة خلال 30 سنة، و22 منها يمكن مراقبتها لمدة سنة كاملة. بعد سنة من الحيازة، كانت هناك أرباح في 18 مرة، بنسبة نجاح 81.8%، ومتوسط العائد 27.5%. إذا اشتريت في أي يوم عشوائي خلال نفس الفترة، كانت نسبة النجاح 80.4%، ومتوسط العائد 18.0%. نسبة النجاح متقاربة جدًا، 81.8% مقابل 80.4%. الفرق الحقيقي في مقدار الربح، حيث الفارق 9.5 نقطة مئوية. لكن يا إخوتي، يجب أن أكون صريحًا معكم. عند تمديد فترة الحيازة، تنقلب الميزة. لفترة ثلاث سنوات، كانت نسبة النجاح عند الشراء أثناء التراجع 65.0%، مقابل 82.7% عند الشراء العشوائي. لفترة خمس سنوات، 57.9% مقابل 82.6%. كلما طالت فترة الحيازة، كان الشراء أثناء التراجع أسوأ. السبب في توزيع الإشارات. من بين 24 مرة، 11 منها حدثت بين 1996 و2000، وهي فترة فقاعة. أسوأ حالة كانت في 3 أبريل 2000، عند إغلاق 4077 نقطة، اشتريت بعد انخفاض أكثر من 10%، وبعد ثلاث سنوات كنت قد خسرت 75.5%. لذا، القاعدة الوحيدة التي يمكنكم الاعتماد عليها هي: التراجع وحده ليس سببًا للشراء، التراجع مع تقييم لا يشير إلى فقاعة هو السبب. إذا كنت مستثمرًا طويل الأجل، لماذا تزيد قليلاً من المراكز أثناء التراجع؟ قمت بزيادة 50 ألف دولار بعد الإغلاق، مؤشر ناسداك 100..

100 قاعدة حديدية للربح ملخصة من أغنى 10 أشخاص، كل جملة منها مليئة بالتجربة. 1. جاك ما 1. اليوم قاسٍ جدًا، والغد أكثر قسوة، وبعد الغد جميل جدًا، لكن الغالبية العظمى تموت في ليلة الغد. المكان الذي تسقط فيه، يفصله عن الفجر ليلة واحدة فقط. 2. يجب أن يكون لديك حلم، ماذا لو تحقق؟ 3. الوقوع في الفخ ليس لأن الآخرين ماكرون جدًا، بل لأنك أنت جشع جدًا. 4. يمكن للآخرين نسخ نمطي، لكن لا يمكنهم نسخ معاناتي. 5. لم ألمس المال أبدًا، لا أهتم بالمال. عندما لا يكون المال هو الهدف، فإنه يتدفق إليك. 6. المجاني هو أغلى شيء في العالم. 7. لا تحمل الكراهية أثناء المنافسة، لأن الكراهية تؤدي حتمًا للفشل. 8. العميل أولًا، الموظف ثانيًا، المساهم ثالثًا. 9. إذا قرأت الكثير من الكتب ولكنك لا تعرف كيف تلخص منها، فأنت فقط تملك كومة من الورق الفارغ. 10. لا تقارن حظك بحظ الآخرين، لم أفكر أبدًا أنني أكثر حظًا منهم، ربما لدي إرادة أقوى، في أصعب الأوقات، هم لا يستطيعون التحمل، لكني أستطيع التحمل ثانية أو ثانيتين أكثر. 2. ما هواتينغ 11. عندما يسقط العملاق، تظل حرارته دافئة. 12. في عصر الإنترنت، غالبًا ما يُحسم الفوز أو الخسارة خلال أشهر قليلة. 13. يجب أن تفكر في المنتج كما يفكر المستخدم العادي، وليس كخبير. 14. إذا شعرت أنه لم يتغير شيء خلال سنة أو سنتين، فأنت في خطر. 15. الموارد محدودة، يجب التركيز. 16. لا تحاول إرضاء الجميع، فقط اجعل جزءًا صغيرًا منهم راضيًا جدًا. 17. عندما تكون أفضل قليلاً من الآخرين، يحسدونك؛ وعندما تكون أفضل بكثير، ينظرون إليك بإعجاب. 18. ريادة الأعمال هي اكتشاف مشكلة كبيرة ثم حلها. 19. المعلومات هي مصدر القوة. كلما عرفت أكثر، كانت خياراتك أكثر. 20. المسؤولية المفرطة تثقل كاهل الإنسان، يجب أن تترك الأمور عندما يحين الوقت. 3. وانغ جيانلين 21. لا تهم جامعة تسينغهوا أو جامعة بكين، الشجاعة أهم. 22. حدد هدفًا صغيرًا أولًا، اكسب مليارًا. 23. حتى لو وصلت إلى نهر الأصفر، لا تفقد الأمل، سأبني جسرًا وأعبر. 24. أن تكون كبيرًا ليس مهارة، أن تثبت أقدامك وتمضي بعيدًا هو المهارة. 25. الثروة تأتي من المخاطرة، الجرأة والعمل الجاد يحققان النجاح. 26. الشجاعة أهم من تسينغهوا وبكين، لكن الدقة أهم من الشجاعة. 27. جوهر روح رائد الأعمال هو الابتكار والمخاطرة. 28. إذا أردت النجاح، يجب أن تكون أسرع في الاستجابة من الآخرين. 29. لا تخف من الفشل، الخوف هو أن لا تستطيع النهوض بعد الفشل. 30. إدارة الأعمال تعني حل المشكلات باستمرار، والمشاكل هي الحالة الطبيعية. 4. زونغ تشينغهوا 31. أعتقد أن رائد الأعمال يجب أن يمتلك هذه الصفات: خيال الشاعر، حدة العالم، عقل الفيلسوف، مهارة الاستراتيجي. 32. لا يوجد سوق ضعيف، فقط منتجات ضعيفة. 33. رائد الأعمال لا يجب أن يعرف كيف يكسب المال فقط، بل كيف يوفر المال أيضًا. 34. إدارة الأعمال هي ماراثون، ليست سباق 100 متر. 35. طوال حياتي، فعلت شيئًا واحدًا فقط، وهو جعل زجاجة الماء مثالية. 36. لا تتبع ما يربح الآخرون، بل انظر ماذا يمكنك أن تفعل. 37. العلامة التجارية تُبنى، لا تُفخّر. 38. إذا لم تبتكر الشركة، فهي قريبة من الموت. 39. الإدارة هي إدارة الناس، وإدارة الناس هي إدارة القلوب. 40. التحمل والعمل الجاد هما الأساس، بدونهما لا يمكن تحقيق شيء. 5. تشونغ شانشان 41. المنتج الجيد لا يحتاج إلى تسويق مبهرج. 42. إدارة الأعمال ليست لإرضاء المستثمرين، بل للمستهلكين. 43. لا أحب الانضمام إلى الحشود، أحب أن أفعل ما لا يرغب الآخرون في فعله. 44. قيمة العلامة التجارية هي مجموع ثقة المستهلكين. 45. البطء هو السرعة، القليل هو الكثير. 46. جوهر إدارة الأعمال هو المنتج، وجوهر المنتج هو الجودة. 47. لا تتبع الاتجاهات، فبعد زوالها، يسقط من يتبعها. 48. العمل الجيد الحقيقي هو الذي لا يستطيع المستهلك الاستغناء عنه. 49. يجب أن يتحلى رائد الأعمال بالصبر ويقاوم الإغراءات. 50. إذا أتقنت شيئًا واحدًا، سيأتي السوق إليك تلقائيًا. 6. هوانغ تشنغ 51. ترقية الاستهلاك ليست لجعل سكان شنغهاي يعيشون كالباريسيين، بل لجعل سكان آنهوي أنتشينغ يستخدمون مناديل المطبخ. 52. الرخص ليس ضعفًا في الجودة، بل خفض التكاليف ومنح المستهلكين فوائد. 53. جوهر التجارة هو أن يستفيد الناس. 54. لا تقارن ذكاءك بالآخرين، بل من يستطيع إرضاء المستخدم أكثر. 55. الأمانة هي القيام بما يجب عليك دون استغلال الآخرين. 56. ريادة الأعمال هي القفز من جرف وتجميع الطائرة أثناء السقوط. 57. المنافسة التجارية في جوهرها هي منافسة في الكفاءة. 58. لا تحتاج إلى فعل كل شيء، فقط أهم الأشياء. 59. احتياجات المستخدم أبسط دائمًا مما تتخيل. 60. لا تحاول تعليم المستخدم، بل اتبع عاداتهم. 7. تشانغ ييمينغ 61. تأجيل الإشباع يعني أنك ربحت نصف حياتك. 62. لا تحاول إرضاء الجميع، فقط اجعل جزءًا صغيرًا منهم راضيًا جدًا. 63. ريادة الأعمال هي اكتشاف مشكلة كبيرة ثم حلها. كلما كانت المشكلة أكبر، زاد ربحك. 64. المسؤولية المفرطة تثقل كاهل الإنسان، يجب أن تترك الأمور عندما يحين الوقت. 65. المعلومات هي مصدر القوة. كلما عرفت أكثر، كانت خياراتك أكثر. 66. عندما تكون أفضل بكثير من الآخرين، ينظرون إليك بإعجاب. 67. يجب أن تفكر في المنتج كما يفكر المستخدم العادي. 68. الموارد محدودة، يجب التركيز. 69. إذا شعرت أنه لم يتغير شيء خلال سنة أو سنتين، فأنت في خطر. 70. تأجيل الإشباع ليس عدم الاستمتاع، بل ترك الأفضل للنهاية. 8. لي جون 71. عندما تقف على قمة الاتجاه، حتى الخنزير يمكنه الطيران. 72. لا تخف من الموت، إذا لم ترضَ فافعل. 73. أفضل استثمار هو الاستثمار في نفسك. 74. إذا تجاوزت قاع اليأس، فلن يهزمك أحد. 75. لا يوجد نجاح بدون مخاطرة. واجه المخاطر وابدأ. 76. العثور على الأشخاص المناسبين ليس بزيارة واحدة، بل ثلاثون زيارة. 77. لا تخفِ كسل الاستراتيجية بنشاط التكتيك. 78. التركيز، الإتقان، السمعة، السرعة، هذه هي سبع كلمات سر الإنترنت الخاصة بي. 79. لا تقارن نفسك بالآخرين، قارن نفسك بالأمس. 80. يجب أن يكون لديك روح الحرفي في المنتج، وأتقن كل تفصيل. 9. لي كاشينغ 81. إذا أردت حياة عادية، ستواجه إخفاقات عادية. إذا أردت أفضل حياة، ستواجه أقوى الأذى. 82. عندما تضع جانبًا الكبرياء من أجل المال، فهذا يعني أنك ناضج. 83. الوضوح في التفكير أهم من العمل الشاق. 84. أصعب الأوقات هي الأقرب للنجاح. 85. لا تكسب آخر قرش. 86. اترك دائمًا مجالًا، لا تجعل الأمور نهائية. 87. بناء العلامة الشخصية هو أكبر أصولك. 88. كن متواضعًا، لا تتفاخر ولا تتباهي. 89. تعلم كيف تنفق المال أهم من تعلم كيف تكسبه. 90. الأمانة هي أعظم ثروة. 10. ليو تشيانغدونغ 91. الجودة هي شريان الحياة للتجارة الإلكترونية. 92. تجربة المستخدم هي القوة التنافسية الأساسية في الأعمال. 93. اللوجستيات هي آخر كيلومتر في التجارة الإلكترونية، وهي الأهم. 94. لا تقارن الأسعار، قارن القيمة. 95. نجاح أي نموذج تجاري يعود في النهاية إلى التكلفة والكفاءة. 96. إذا كنت جيدًا مع المستخدم، سيكون المستخدم جيدًا معك. 97. أهم شيء في ريادة الأعمال هو الفريق، وأهم شيء في الفريق هو الثقة. 98. التحمل هو الأساس، بدون ذلك لا يمكن تحقيق شيء. 99. لا تكسب المال من أجل المال، بل من أجل خلق القيمة. 100. طالما أنك تفعل الشيء الصحيح، استمر، وستنتصر حتمًا.

شراء الأسهم يعني جعل أفضل الناس في العالم يعملون من أجلكم يا إخوتي. عندما تنظر إلى شركة من منظور المساهم، فإن الأسهم شيء حقًا عجيب. تلك الشركات التي ترسل لها سيرتك الذاتية ولا يعيرونك أي اهتمام، كل ما عليك هو شراء أسهمهم، وسيعمل جميع موظفيهم من أجلك. انظر إلى تلك الشركات الحكومية وشبه الحكومية، حيث يتزاحم الحاصلون على الماجستير والدكتوراه للدخول إليها. لكن لا تحتاج إلى اختبار كتابي، ولا مقابلة، ولا وساطة. فقط تحتاج إلى إنفاق بضعة آلاف، أو حتى مئات أو آلاف قليلة من المال، لشراء أسهمهم، فتصبح مساهمًا فيها. هم يعملون هناك، يخرجون مبكرًا ويعودون متأخرًا، يحضرون الاجتماعات ويعملون ساعات إضافية، ليحققوا لك أرباحًا. وأنت؟ فقط استرخ في المنزل. كلما بذلوا جهدًا أكبر، زادت أرباح الشركة، وزادت أرباحك من التوزيعات. لا تحتاج لأن تهتم بمزاج المدير، ولا تحتاج إلى تسجيل الحضور، ولا تقلق من الطرد، فأنت صاحب العمل الخفي. يسأل البعض: هل الأمر بهذه البساطة؟ نعم، الأمر بهذه البساطة. لكن هناك شرط واحد، وهو أن تشتري عندما تكون الأسهم رخيصة. ثم تحتفظ بها لفترة طويلة، وهذا كل شيء! في السوق هناك أربع فئات رئيسية من الناس. 1. المستثمرون الحقيقيون، الذين يسيرون مع الشركة على المدى الطويل وينتظرون خلق القيمة. 2. المضاربون على الفروقات السعرية، الذين يصححون أخطاء تسعير السوق. كما قال جراهام، يشترون من المتشائمين ويبيعون للمتفائلين. 3. المضاربون الذين يراهنون على الأسعار التي سيشتري أو يبيع بها الآخرون الأوراق المالية، دون الاهتمام بقيمة الورقة المالية نفسها أو خلق القيمة. 4. الوسطاء وصناع السوق، الذين يقدمون خدمات للمشاركين الآخرين. معظم الناس لا ينتمون بشكل صارم إلى فئة واحدة، بل يجمعون بين هذه الأنواع الأربعة. الاستثمار المؤشر هو في جوهره متوسط هذه المكونات. المستثمرون القائمون على القيمة يركزون على اكتشاف السعر الصحيح وينتظرون خلق القيمة على مدى فترة. بينجامين جراهام كان يميل أكثر إلى المضاربة على الفروقات السعرية؛ قبل شراء see‘s candy/التأمين/كوكاكولا، كان وارن بافيت = جراهام، وكان في الأساس مستثمرًا مضاربًا. بعد لقاء مانجر، أصبح يركز على خلق القيمة، لكنه لا يزال يشتري بأسعار مضاربة. أعتقد شخصيًا أن دوان يونغ بينغ بعد أن أدرك أن "نموذج العمل > ثقافة الشركة > التقييم" هو فلتر صارم، أصبح مستثمرًا حقيقيًا نقيًا — يشتري شركات عظيمة بأسعار معقولة. يستخدم استراتيجيات بيع الخيارات. وكان دوان يونغ بينغ عندما اشترى شركات مثل فانكي، TCL، تشانغ هونغ يتبع أسلوب جراهام. مانجر يميل إلى أن يكون "مستثمرًا حقيقيًا" — يشتري شركات عظيمة بأسعار معقولة (لا يحب شراء شركات عادية بأسعار رخيصة)، لكنه ليس رجل أعمال، وله طابع فكري، ويحب اتخاذ قراراته بنفسه. لي لو يميل إلى بافيت، لكنه يعطي وزنًا أكبر لـ "التقييم المنخفض" مقارنة بـ "نموذج العمل الجيد". قال لي لو إن هذا مرتبط بشخصيته ومن الصعب تغييره، لكنه تعلم ألا يبيع عندما ترتفع قيمة الشركات العظيمة، ويظل يركز على السعر عند الشراء. كما ورث من مانجر عادة اتخاذ القرارات بنفسه. لي لو ومانجر فكريان ويحبون إظهار مهاراتهم في اتخاذ القرارات الصحيحة. بالإضافة إلى ذلك، بافيت ودوان يونغ بينغ هما رجال أعمال وعملوا بجد، قضوا وقتًا طويلًا في إدارة الشركات، وهم يدركون أن الكثير من الأمور يصعب تحليلها بوضوح، لذا يفضلون ما يرونه بأنفسهم ويجعلون نموذج العمل أولوية قصوى. قال دوان يونغ بينغ إن هامش الأمان يعني "مدى فهمك للشركة." وهذا يتطلب فهمًا حقيقيًا. بالطبع، من الأسهل فهم الشركات ذات نموذج العمل الجيد بعمق. من الصعب فهم الشركات ذات نموذج العمل السيئ (رؤية شكلها بعد 10 سنوات). فهم شركة ماوتاي بعد 10 سنوات أسهل بكثير من فهم شركة بي واي دي بعد 10 سنوات. قال لي لو إن المستقبل بطبيعته غير قابل للتنبؤ، لذا يجب أن يكون لديك هامش أمان لتقليل المخاطر إلى أدنى حد وزيادة الفرص إلى أقصى حد. هذا ببساطة تأكيد على التقييم في ظل "الاعتراف بعدم معرفة العالم". الاختلاف في فهم دوان يونغ بينغ ولي لو لهامش الأمان يأتي من شخصياتهم. دوان نشأ في بيئة آمنة جدًا؛ أما لي لو وبافيت فكانا يفتقران إلى الأمان في طفولتهما، لذا كانا أكثر تشددًا في التقييم. شرط أساسي هو أن دوان يشتري فقط شركات ذات نموذج عمل متكون ولا يتوقع المستقبل. بالطبع، فلتر دوان "نموذج العمل > ثقافة الشركة > التقييم" يضع التقييم في المرتبة الأخيرة لأنه يضع متطلبات صارمة على نموذج العمل. بالإضافة إلى ذلك، دوان لديه خبرة في شركات مثل شياو بانغ وانغ وبوبو غاو، حيث خاض معارك في سوق الإلكترونيات الاستهلاكية (ألعاب الفيديو، الهواتف، مشغلات الموسيقى المحمولة، DVD، الهواتف الذكية)، وفهمه الخفي للأعمال لا يضاهيه أحد. لذا، على الناس العاديين الذين يتعلمون الاستثمار القيمي أن يبدأوا ببناء دائرة قدراتهم بجدية. أولًا يفهمون حدود قدراتهم، ثم يوسعونها تدريجيًا. يستغرق الأمر 10 سنوات لفهم جوهر الأعمال بجدية، ثم يمكنهم تقليد دوان يونغ بينغ. وإلا سيكون الأمر صعبًا جدًا. أعتقد شخصيًا أن تعلم مسار بافيت يبدأ بجمع أعقاب السجائر، ثم متابعة تطور الشركات بعمق، وإذا أمكن، التواجد داخل الشركات لسنوات، ثم تعلم من دوان يونغ بينغ سيكون أفضل. في الواقع، الفرق بيني وبين دوان يونغ بينغ هو أنه عمل في الأعمال التجارية لأكثر من عشر سنوات وكان مستشارًا لشركات OPPO وvivo لأكثر من عشر سنوات، وأنا لم أفعل ذلك! لذا، إذا أردت أن أتعلم من دوان يونغ بينغ، يجب أن أكمل هذا الدرس. وفي عملية التعلم، الأهم هو أن تكون نفسك.

الطلب على AI قوي جدًا، فلماذا تنهار أسهم التكنولوجيا؟ لأن "الصناعة تحتاج إلى مزيد من القدرة الحاسوبية" و"شراء الأسهم ذات الصلة يمكن أن يحقق أرباحًا"، لكن هناك تكاليف وأرباح وتقييمات تفصل بينهما. في 14 أكتوبر، أغلق مؤشر ناسداك المركب على انخفاض بنسبة 1.9٪، وانخفض سهم CoreWeave بنسبة 15.5٪. بيانات التضخم كانت مرتفعة، بالإضافة إلى مخاوف السوق بشأن عبء تمويل بنية AI التحتية، مما وضع الأسهم ذات الصلة تحت ضغط واضح. حسب تقرير وكالة أسوشيتد برس لكن من جهة أخرى، أعلنت ASML عن إيرادات الربع الثالث بحوالي 11.7 مليار يورو، وصافي أرباح بحوالي 5 مليارات يورو. لا تزال هناك أعمال حقيقية تحدث في سلسلة الصناعة. تقرير أرباح ASML هاتان الحادثتان ليستا متناقضتين. أولاً، الطلب القوي من العملاء لا يعني بالضرورة أن الشركات المقدمة للخدمات ستحتفظ بأرباح كافية. بيع المعدات، تأجير القدرة الحاسوبية، بناء النماذج، بيع التطبيقات، كلها تنتمي إلى سلسلة صناعة AI، لكن نماذج الأعمال مختلفة تمامًا. بالنسبة للشركات التي تحتاج إلى شراء شرائح باستمرار وبناء مراكز بيانات، الطلب هو مجرد البداية. استثمارات المعدات، تكاليف الكهرباء، معدل الاستخدام، الاستهلاك، وتكاليف التمويل، كلها تحدد كم من المال ستبقى في نهاية المطاف من هذا العمل. يمكن أن تنمو الإيرادات بسرعة، لكن التدفق النقدي قد لا يتحسن بنفس الوتيرة. ثانيًا، أسعار الفائدة المرتفعة تجعل "النمو المستقبلي" أكثر تكلفة. إذا كانت الشركة تعتمد على التمويل المستمر للتوسع، فإن ارتفاع تكلفة الاقتراض الجديد أو إعادة التمويل عند الاستحقاق قد يضغط على العوائد المستقبلية. في الوقت نفسه، عندما يطلب المستثمرون عوائد أعلى، قد لا يرغبون في دفع التقييمات السابقة لنفس الأرباح المستقبلية. لذا، انخفاض سعر السهم لا يعني بالضرورة أن AI لم يعد مستخدمًا، بل قد يعني أن السوق بدأ يعيد حساب: هل السعر المدفوع حاليًا مقابل هذا النمو مرتفع جدًا؟ ثالثًا، تنفيذ التقنية يستحق الاهتمام، لكن إعلانات التعاون لا تعني مباشرة الأرباح. تعاون LSEG مع NVIDIA لاستخدام GPU لتسريع تحليل بيانات الأسواق المالية التاريخية هو حالة تطبيق محددة. إعلان LSEG ما يستحق المتابعة أكثر هو: هل العملاء مستعدون للدفع؟ كم من التكاليف يمكن توفيرها؟ كم من الأرباح يمكن لمزودي الخدمة الاحتفاظ بها؟ هذه الأسئلة أهم من مجرد الإعلان عن "الانضمام إلى AI". وهذا هو تركيزي عند مراجعة هذه الجولة من التقارير المالية: هل الإيرادات مستدامة؟ كم من المال يحتاج النمو إلى استثماره باستمرار؟ هل الديون وترتيبات التمويل تدعم التوسع؟ ما مدى تفاؤل التقييم الحالي للسهم؟ لا يمكن إعلان نهاية منطق AI لمجرد هبوط حاد في يوم واحد؛ ولا يمكن شراء الأسهم ذات الصلة فقط لأنك متفائل بـ AI حتى لو انخفضت أسعارها. التفاؤل بتقنية ما هو نقطة بداية للبحث. معرفة من يمكنه الربح، ومدة الربح، وما السعر الذي تدفعه، هو جوهر الاستثمار.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر إلى 3.7٪، فما الذي يجب التركيز عليه بعد ذلك؟ بدلاً من التوصل مباشرة إلى استنتاج "سوف تنخفض الأسهم الأمريكية، وسيرتفع الدولار"، أعتقد أنه من الأهم تفكيك هذه البيانات أولاً. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي في سبتمبر بنسبة 3.7٪ على أساس سنوي، وهو أعلى من 3.4٪ في أغسطس؛ وارتفع بنسبة 0.6٪ على أساس شهري. بعد استبعاد الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي من 2.4٪، وظل على أساس شهري عند 0.3٪. ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 9.1٪ على أساس شهري، مساهِمة بأكثر من نصف الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي. مصدر البيانات: مكتب إحصاءات العمل الأمريكي هذا يعني أن الطاقة كانت الدافع الرئيسي لارتفاع التضخم هذه المرة، لكن لا يمكن تجاهل ضغوط الأسعار الأخرى تمامًا. ما يجب على السوق تقييمه بعد ذلك هو مدة استمرار هذا الارتفاع في الأسعار، وما إذا كان سيغير مسار أسعار الفائدة. إذا كان ارتفاع الطاقة مجرد صدمة قصيرة الأجل، فإن تأثيره المستمر على أسعار النقل والسلع والخدمات له دلالات مختلفة على السياسة. لا يمكن لمؤشر أسعار المستهلكين وحده أن يعلن قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم. بالنسبة للأصول، أرى الأمور على النحو التالي: الأسهم الأمريكية: يجب مراقبة ضغوط أسعار الفائدة، وكذلك قدرة الشركات على تحقيق الأرباح. إذا دفعت البيانات عوائد السندات الأمريكية للارتفاع، فإن الأسهم ذات التقييمات المرتفعة والنمو عادة ما تواجه ضغوط تقييم أكبر. لكننا في موسم تقارير الأرباح الآن، والإيرادات وهوامش الربح والتوجيهات المستقبلية ستؤثر أيضًا على أسعار الأسهم. لا يمكننا تجاهل أرباح الشركات والتركيز فقط على التضخم. السندات الأمريكية: ارتفاع العائدات لا يعني ارتفاع قيمة السندات التي بحوزتك. إذا رفع السوق توقعاته لأسعار الفائدة المستقبلية، فقد تتعرض أسعار السندات ذات الفائدة الثابتة لضغوط، وعادة ما تكون السندات طويلة الأجل أكثر حساسية. "العائد الأعلى" و"ربح الحائز الأصلي" هما أمران مختلفان. الدولار والذهب: لا تفسر كل التغيرات باتجاه واحد. قد تدعم توقعات ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية الدولار، لكن يجب أيضًا النظر إلى أوضاع الاقتصادات الأخرى. الذهب يتأثر في الوقت نفسه بالدولار، والعائدات الحقيقية، وطلب الملاذ الآمن. ارتفاع التضخم لا يعني بالضرورة ارتفاع الذهب؛ وارتفاع أسعار الفائدة ليس ضمانًا لهبوط سعر الذهب. النفط الخام: يؤثر على التضخم وله منطق العرض والطلب الخاص به. ارتفاع الطاقة الذي دفع مؤشر أسعار المستهلكين للأعلى لا يعني أن أسعار النفط ستستمر في الارتفاع بعد الإعلان عن المؤشر. يجب متابعة العرض والطلب والوضع الجيوسياسي. بالنسبة لمن يراقبون BTC، لا يمكن الاعتماد فقط على كلمة "مكافحة التضخم" لتحديد الاتجاه قصير الأجل. سيؤثر أيضًا على الاتجاه السيولة بالدولار، وتفضيل المخاطر، والتغيرات في الرافعة المالية. أنا أركز أكثر على ثلاثة إشارات قادمة: هل يستمر التضخم الأساسي في الارتفاع، وهل تستمر عوائد السندات الأمريكية في الصعود، وهل يمكن لأرباح الشركات دعم التقييمات الحالية. البيانات هي أساس لتحديث التقييمات، وليست تعليمات تدفعنا كل شهر إلى قلب خطط الاستثمار.

“السوق الصاعد يولد من التشاؤم، وينمو في الشك، ويُنجز بالتفاؤل، ويموت بالجنون. أسوأ لحظة في السوق هي أفضل وقت للشراء، وأفضل لحظة في السوق هي أفضل وقت للبيع.” — جون ديمبتون هذه جملة قرأتها مؤخرًا في كتاب "الاستثمار العكسي: طريقة ديمبتون للاستثمار طويل الأمد". 01) ديمبتون: والد الاستثمار العالمي + سيد الاستثمار العكسي يُعتبر ديمبتون (1912-2008) "والد الاستثمار العالمي" و"رائد الاستثمار العكسي"، وقد تم تصنيفه مع وارن بافيت، بيتر لينش، وبنجامين جراهام كواحد من أفضل عشرة مديري صناديق في القرن العشرين. في عام 1939، مع اندلاع الحرب العالمية الثانية وظل الكساد الكبير، انهار سوق الأسهم الأمريكية بنسبة تقارب 50%. استدان ديمبتون البالغ من العمر 27 عامًا 10,000 دولار من رئيسه السابق واشترى جميع الأسهم في بورصة نيويورك التي تقل قيمتها عن دولار واحد — ما مجموعه 104 أسهم. بعد 4 سنوات، تحولت الـ10,000 دولار إلى 40,000 دولار. في عام 1954 أسس صندوق ديمبتون للنمو، وحقق عائدًا سنويًا مركبًا حوالي 14.5% على مدى 38 سنة (1954-1992)، متفوقًا على السوق بنسبة 3.7% سنويًا. تفكير: بينما كان الآخرون في حالة ذعر، اقترض هو المال للدخول؛ لم يشترِ "الأفضل مستقبلًا"، بل 104 أسهم "غير مرغوب فيها". اعترف بأنه لا يعرف أي سهم سيفوز، لذا اشترى "سلة من السلع الرخيصة التي عوقبت بشكل مفرط"، مؤمنًا بأن "المجمل سيعود إلى المتوسط". 02) الفلسفة الاستثمارية الأساسية: الاستثمار من وجهة نظر متشائمة للغاية "وجهة النظر المتشائمة للغاية" هي المبدأ الأساسي في مسيرة ديمبتون الاستثمارية التي استمرت أكثر من 70 عامًا — أي "الشراء عند أقصى درجات التشاؤم". قال: "الوقت الصحيح للشراء هو عندما تكون المشاعر التشاؤمية في أقصى درجاتها، عندها يمكن حل معظم المشاكل." المنطق الأساسي هو: عندما يصل الذعر في السوق إلى أقصى حد، لا يفكر المستثمرون في القيمة ويبيعون بشكل محموم، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار بشكل منهجي — وهذا هو أفضل وقت للشراء. أكد ديمبتون: "الناس دائمًا يسألونني أين هي أفضل الفرص، لكن في الحقيقة هذا السؤال خاطئ، يجب أن تسأل: أين هي أكثر الأماكن تشاؤمًا؟" تفكير: هذه فلسفة استثمارية معاكسة للطبيعة البشرية. الاستثمار العكسي يؤكد وجود فرص في أوقات التشاؤم، وديمبتون يذهب مباشرة للبحث عن أكثر الأماكن تشاؤمًا، وهو استثمار عكسي متطرف. نحن بطبيعتنا نميل للتركيز على "أفضل الفرص"، وقليلون من يسألون: هل تلك الزوايا التي سقطت ولم يعد أحد يهتم بها قد عوقبت بشكل مفرط بسبب التشاؤم؟ لكن "التشاؤم" لا يعني "الرخص"، ولا يعني "الجدارة بالشراء" — وهذا يقودنا إلى القدرة الأكثر أهمية في القسم التالي. 03) القدرة على تقدير مدى خطورة المشكلة في الاستثمار المتشائم للغاية، الأهم ليس إيجاد الشركات التي انخفضت أكثر أو التي لديها أقل تقييم، بل القدرة على تحديد مدى خطورة المشكلة — هل هي مؤقتة أم دائمة؟ إذا كانت المشكلة مؤقتة، فإن الحامل يبيع بسبب خيبة أمل قصيرة الأجل، وهذا هو أفضل وقت للشراء. مثلما لو كان مايكل جوردان يعاني من أداء سيء لبضع مباريات، لا يجب أن تطرده من فريق شيكاغو بولز. الشركة هي كيان حقيقي، طالما يمكنها الاستمرار وتوليد أرباح تفوق تكلفة رأس المال، ستستمر في العمل، ومن المهم فهم ذلك. إذا كنت تؤمن بهذا ولديك ثقة في آفاق الشركة على المدى الطويل، يصبح شراء الأسهم التي تُباع بسبب نتائج ربع سنوية ضعيفة أمرًا بسيطًا. لذا، في الاستثمار المتشائم للغاية، الأهم هو القدرة على التمييز بين المشاكل قصيرة الأجل وتلك طويلة الأجل. تفكير: في رأينا، هذا الجزء هو الأكثر سهولة في التغاضي عنه ولكنه الأهم. "الشراء في التشاؤم" هو فقط تذكرة الدخول، والتمييز بين التشاؤم المؤقت والدائم هو المهارة الحقيقية. كثيرون يحاولون الشراء في التشاؤم وينتهي بهم الأمر محاصرين طويل الأمد — لأنهم يخلطون بين "تدمير القيمة الدائم" و"خطأ عاطفي مؤقت". هل أداء جوردان اليوم سيء فقط أم أنه مصاب؟ هذا يعتمد على البحث الأساسي، وليس مجرد "الخوف عند الآخرين والجشع عندي". 04) الفخ الذي يجب تجنبه: العكس لا يعني التقاط السهم الساقط ديمبتون نفسه اعترف بأنه اشترى العديد من الأسهم "الرخيصة ولكن المتوسطة" والتي أدت إلى أداء أقل من السوق على المدى الطويل. حصنه الحقيقي كان التنويع الشديد + فترة الاحتفاظ الطويلة جدًا. "التشاؤم الشديد" لا يمكن تأكيده في الوقت الحقيقي — بعد انخفاض 50% قد ينخفض السهم 80% أخرى، لذا يجب الشراء على دفعات، التنويع، والاعتماد على الأساسيات: شراء القيمة التي يمكن أن تستمر وتتعافى بسعر منخفض، وليس فقط "الرخص". ونبه: "الشخص الوحيد الذي لا يجب أن ينوع استثماراته هو من يصيب في كل مرة." تفكير: في السوق يُذكر فقط أنه "جشع عندما يخاف الآخرون"، لكن نادرًا ما يُذكر أن وسادته الحقيقية هي التنويع + الاحتفاظ الطويل، والتنويع هو سر بقاء معظم الناس. بالإضافة إلى ذلك، النصف الآخر من الاستثمار العكسي ليس الشجاعة، بل الدراسة والبحث.

من الأصعب من تعلم المزيد من "نظريات الحياة" هو جعل الحياة تحدث فعلاً بعض التغيير. (الجزء الثاني) في الجزء السابق تحدثنا عن القدرات والتراكم، وفي هذا الجزء أود التحدث عن: كيف لا نجعل تحسين الذات يتحول إلى نوع آخر من الاستهلاك. النظام الغذائي المضاد للالتهابات، القهوة الأمريكية المثلجة، فيتامين C صباحًا وفيتامين A مساءً، العلامة الشخصية، الاستهلاك البسيط، هناك أسماء كثيرة. لكني أعتقد أنه ليس من الضروري إضافة كل هذه إلى قائمة المهام. أولاً، لا تشترِ الكثير من الأشياء فقط لتصبح أفضل. إذا كنت تستعد للتمرين، ابدأ بالتحرك أولاً، لا تحتاج إلى تجهيز كل المعدات أولاً؛ إذا كنت تستعد للتعلم، أنجز مهمة محددة أولاً، لا تحتاج إلى شراء كل الدورات أولاً. بالطبع يمكن للاستهلاك أن يجلب السعادة. لكن يجب التمييز بين ما تشتريه من حاجات فعلية، وبين "الخيال" بأن الشراء سيجعلك أكثر انضباطًا. الاستهلاك البسيط ليس فقط شراء الأشياء الرخيصة، بل هو تقليل الإنفاق على أشياء لا تستطيع حتى تفسيرها لاحقًا. ثانيًا، لا تعتبر أسلوب الحياة الرائج معيارًا موحدًا. بعض الناس يحبون القهوة، وبعضهم لا يناسبهم؛ العناية بالبشرة لا تحتاج أن يتبعها الجميع بنفس الطريقة. كلمات مثل "مضاد للالتهابات" و"الشباب الدائم" تبدو جذابة، لكنها لا تغني عن فهم حالتك الشخصية، ولا يجب أن تتحول الأطعمة اليومية والعناية بالبشرة إلى علاج. الحياة مشغولة بما فيه الكفاية، فلا داعي لأن تشعر بأنك غير مجتهد فقط لأنك لم تشرب القهوة الأمريكية المثلجة أو لم تلتزم بروتين معين للعناية بالبشرة. ثالثًا، اجعل ما تتعلمه يترك أثرًا. إذا تعلمت لغة، يمكنك كتابة فقرة صغيرة للتعبير؛ إذا تعلمت الذكاء الاصطناعي، يمكنك إنجاز مهمة فعلية؛ إذا أردت أن تكون صانع محتوى، ابدأ بشرح مشكلة درستها بعمق. العلامة الشخصية لا تحتاج أن تفكر في البداية بأن تصنع نفسك خبيرًا. الاستمرار في تقديم محتوى مفيد وموثوق به أفضل من التسرع في بناء شخصية عامة. إذا كان هناك من يرغب في المشاهدة والتفاعل، يمكنك تعديل الاتجاه تدريجيًا، ولا تحتاج إلى الوعد بأن كل اهتمامك سيصبح مصدر دخل في النهاية. أخيرًا، اترك لنفسك بعض الوقت دون السعي للكفاءة. يمكن أن يكون التمرين لمجرد المتعة، والطعام لا يحتاج إلى تصوير، والراحة لا تحتاج إلى إثبات أنها ستزيد من إنتاجيتك غدًا. نتعلم الأدوات، ندير المصاريف، نكتسب القدرات، لنمنح الحياة مساحة أكبر، وليس لنحول أنفسنا إلى آلة يجب أن تنتج في كل لحظة. هذه الـ16 مبدأ ليست 16 اختبارًا. اختر اثنين أو ثلاثة تناسبك حقًا، وابدأ ببطء. التغيير الذي يبقى في حياتك هو ما يحسب.

هذه "نظريات الحياة" لعام 2026، أفضل أن أعتبرها قائمة استثمار ذاتي. (الجزء الأول) شرب الماء، ممارسة الرياضة، النوم، تعلم الإنجليزية، استخدام AI، القيام بالتراكم طويل الأمد، تبدو كأمور غير مرتبطة، لكنها في الواقع تجيب على سؤال واحد: بجانب الذهاب للعمل يوميًا وتصفح الهاتف، ماذا يمكننا أن نترك لمستقبلنا؟ أولاً، اعتنِ بحالتك الشخصية. قلل من السهر الانتقامي، وخصص وقتًا للرياضة والراحة. لا حاجة للسعي وراء نوع معين من الجسم، ولا يجب أن يتحول النوم 8 ساعات يوميًا إلى قلق جديد. المهم هو إيجاد الإيقاع المناسب لك والذي يمكنك الاستمرار عليه، وليس أن تتحمل النهار بصعوبة ثم تستنزف نفسك في الليل. ثم اجعل التعلم جزءًا من المهام العملية. ليس من الضروري أن تحصل على 7 في اختبار الآيلتس لتكون اللغة الإنجليزية ذات قيمة. فهم نص أصلي، قراءة وثائق المنتج، والتواصل مع أشخاص من خلفيات مختلفة، كلها تقدم حقيقي. و AI كذلك. جمع مئة عبارة تلميحية أقل فائدة من محاولة حل مشكلة تواجهك بجدية. تنظيم المعلومات، ممارسة التعبير، صنع أداة صغيرة، كلها يمكن أن تكون نقطة انطلاق. عند استخدام AI لمساعدة البرمجة، لا تتوقف عند "لقد أنشأ الكود"، بل تحقق من أن الوظيفة تعمل بشكل صحيح، والنتائج موثوقة، والبيانات آمنة. ما يستحق التراكم حقًا هو القدرة على حل المشكلات. أما الاستثمار، فلا تعتبر نوعًا واحدًا من الأصول هو جواب الحياة. الاستثمار الدوري في البيتكوين والذهب المادي، لكنهما ليسا إجابة معيارية يجب على الجميع اتباعها. الشراء على دفعات لا يعني عدم الخسارة، والذهب ليس خاليًا من تقلبات الأسعار. قبل الشراء، فكر متى ستحتاج المال، ولماذا تحتفظ به، وماذا تفعل إذا أخطأت في التقدير. أنا أؤمن بالتسلسل التالي: اعتنِ بحياتك وتدفقك النقدي أولاً، ثم تعلم المخاطر التي أنت مستعد لتحملها. لا تحتاج هذه القائمة إلى إنجازها كلها في يوم واحد. تقليل السهر مرة، فهم نص أصلي، إكمال مشروع صغير، كلها أكثر تحديدًا من القلق المتكرر "هل تأخرت؟" في المقال التالي، سنتحدث عن كيفية الاستمرار في هذه التغييرات، بدلاً من العودة إلى نقطة البداية بعد ثلاثة أيام.