Do decyzji FOMC pozostało mniej niż 48 godzin.
Ogólna narracja online jest bardzo spójna: podwyżki stóp = negatywne wiadomości = BTC będzie nadal spadać.
BTC spadł z 82 000 do 76 000, ETF-y odnotowały netto odpływy na poziomie 460 milionów dolarów przez cztery kolejne dni, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA zbliżyła się do 5%.
Wszystko zdaje się potwierdzać tę logikę.
Ale nikt nie zadał ważniejszego pytania — co jeśli podwyżki zostaną wprowadzone?
Zacznijmy od historii.
W 2017 roku Rezerwa Federalna trzykrotnie podniosła stopy procentowe.
Według logiki "podwyżki = negatywne wiadomości" BTC powinien był spaść. Jednak wzrósł z około 1 000 dolarów na początku roku aż do prawie 20 000 dolarów na koniec roku.
W latach 2015–2017 Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe pięciokrotnie, a BTC wzrosło ponad 100 razy w ciągu trzech lat.
Z drugiej strony, gdy Fed zniósł stopy do zera w 2020 roku, BTC faktycznie wzrósł. Ale to, co naprawdę napędza rynek, to nie same obniżki stóp — lecz płynność uwolniona za tymi cięciami.
Rynek handluje w kierunku oczekiwanych zmian, a nie bezwzględnego poziomu stóp procentowych.
W trakcie cyklu podwyżek stóp w latach 2015–2017 BTC gwałtownie rosło. Dlaczego? Ponieważ w tamtym czasie stopy procentowe były jeszcze bardzo niskie, apetyt na ryzyko rynkowe był niezwykle wysoki, a rynek kryptowalut szybko się rozwijał.
Prawdziwy rynek niedźwiedzia dla BTC miał miejsce w 2018 roku — nie z powodu samych podwyżek stóp, lecz dlatego, że bańka w 2017 roku była zbyt duża.
Podwyżki stóp nie zabiją BTC. Będą tylko bańki.
Teraz spójrzmy na teraźniejszość.
Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych przez Rezerwę Federalną we wrześniu zostało wycenione przez rynek na 87%-92%.
Goldman Sachs, JPMorgan Chase i HSBC wspólnie usunęły "hold on to move" ze swoich scenariuszy benchmarkowych w ciągu tygodnia.
Rozumowanie Goldman Sachs było proste: komitet nie chciał tworzyć niespodzianek.
Gdy ceny kontraktów terminowych zbliżają prawdopodobieństwo podwyżek stóp do 90%, utrzymanie zamiast tego wymaga dłuższych wyjaśnień i wyższych kosztów komunikacji.
Innymi słowy, ta podwyżka stóp nie polega na "czy je podnieść" — to kwestia "konieczności podwyżki".
A co oznacza "muszę dodać"?
Oznacza to, że "najbardziej jastrzębim momentem" jest wprowadzenie podwyżki stóp.
ING dostarczył kluczowych ram: to nie jest nowy cykl zacieśniania, lecz "skalibrowana podwyżka stóp".
James Knightley, główny ekonomista międzynarodowy w ING, wraz ze swoim zespołem zauważyli, że funkcja odpowiedzi polityki Fed odwróciła się — wcześniejsza logika brzmiała: "utrzymać stopę bez zmian, chyba że dane wymuszą podwyżkę", ale teraz logika jest "skłonna do podwyżki, chyba że dane wystarczają, by ją wstrzymać."
Jednak uznali, że to raczej "jednorazowe podwyżki" — okres ponownej obserwacji po jednej podwyżce stóp, a nie początek kolejnych podwyżek.
ING porównuje obecne warunki do lat 1996-1997: po obniżkach stóp przez Rezerwę Federalną na początku 1996 roku, zawahał się, następnie przeprowadził "podwyżkę stóp zarządzania ryzykiem" w marcu 1997 roku, a następnie przez długi czas utrzymywał się na tym poziomie.
Celem takich podwyżek stóp nie jest tłumienie popytu, lecz kontrola ryzyka z wyprzedzeniem.
Kluczem do tego wniosku jest to, że prognoza ING ING może pokazać stopę funduszy federalnych na poziomie 4% pod koniec 2026 i 2027 roku, a następnie stopniowo wrócić do długoterminowego poziomu 3,1%.
Jeśli wykres skalny nie podniesie znacząco przyszłej ścieżki stóp procentowych — to ta podwyżka jest jedynie kalibracją, a nie wznowieniem cyklu zacieśniania.
Co się dzieje po dodaniu tego?
Jeśli wykres skalarny pokaże, że stopy procentowe pozostaną w pobliżu 4% do końca 2026 roku (zamiast wzrosnąć powyżej 4,125%), rynek natychmiast zinterpretuje to jako: podwyżki stóp są zakończone, koniec z tym.
Gdyby konferencja prasowa Washa opisała ten krok jako "rekalibrację", a nie "cykl zacieśniania", kierunek zostałby wyznaczony.
Gdy te dwa sygnały zostaną potwierdzone, logika wyceny rynku zostanie odwrócona:
Od "nadchodzą podwyżki stóp" do "podwyżki się skończyły".
A każde kolejne dane — jeśli CPI spadnie lub zatrudnienie spadnie lub zatrudnienie spadnie — wzmacniają oczekiwania, że "nie będzie już żadnych wzrostów."
Ta zmiana oczekiwań jest korzystna strukturalnie dla BTC.
Rynek już przygotowuje się do podwyżki stóp procentowych.
BTC notuje się równolegle między 76 000 a 82 000 USD, a wielu nabywców broni się blisko 76 000 USD. Odpływy 463 milionów ETF wskazują, że popyt na alokację słabnie — ale nie znika.
Analityczka Lacie Zhang cytowała: "Wyciek wskazuje, że popyt na alokację słabnie, ale nie znika." ”
Ocena głównego analityka ViaBTC, Jeffa Ko, jest bardziej bezpośrednia: "Ciekawsze pytanie brzmi, czy jest to jednorazowa miana ubezpieczeniowa, czy początek kolejnego cyklu." "Wykres krorowy" odpowie na to pytanie jaśniej niż sama decyzja. ”
Wszyscy obserwują samą podwyżkę stóp. Ale prawdziwy sygnał pojawia się dopiero po podwyżce.
Podczas gdy wszyscy przygotowują się do podwyżek stóp, prawdziwa szansa tkwi w pytaniu "co się stanie po podwyżkach".
BTC spadł z 82 000 do 76 000, co już bardzo dobrze uwzględniło oczekiwania związane z podwyżkami stóp. Duża część kapitału zmniejszyła pozycje do zabezpieczenia jeszcze przed publikacją danych.
Faza "oczekiwań sprzedażowych" może zbliżać się do końca.
Kluczowe nie jest "czy dodać, czy nie" — rynek już powiedział, że istnieje 87% szans, że jest praktycznie zablokowany.
Kluczowe pytanie brzmi: "Co powie Fed po podwyżce?"
Jeśli to jednorazowa kalibracja, poziom 76 000 może być najniższym obszarem tej rundy korekty.
Jeśli nie, to oglądaj dalej.
Ale przynajmniej, gdy wszyscy krzyczą "złe wieści z powodu podwyżek stóp", nie pytajcie "A potem?" ”
BTC nie potrzebuje obniżki stóp Fed, aby wzrosnąć.
Potrzebuje tylko, by Fed przestał być bardziej jastrzębi.
$BTC$ETH$ZEC #本周FOMC揭晓, czy podwyżki stóp procentowych mogą się zrealizować?
Zastrzeżenie: Treść na OKX Orbiter ma charakter wyłącznie informacyjny. Dowiedz się więcej
Odpowiedzi
Brak komentarzy. Bądź pierwszą osobą, która odpowie!
