Drugiego dnia po podwyżce stóp procentowych wszystko zaczęło rosnąć… Więc sama podwyżka stóp nadal powoduje spadki, tylko że już wcześniej nastąpiły spadki… Kolejnym punktem gry prawdopodobnie będzie premiera Anthropic w przyszłym miesiącu? Chociaż US10y tymczasowo wrócił poniżej 5%, problem wciąż nie został rozwiązany, można dalej spekulować, że rentowność może ponownie przekroczyć 5%, ale rynek już nie jest tym tak bardzo przejęty… W przyszłości trzeba się będzie prawdopodobnie przystosować do długotrwałego środowiska wysokich stóp procentowych……

Nagle zrozumiałem jedno pytanie, dlaczego w ciągu ostatniego roku BTC spadł, a amerykański AI wzrósł? Można to całkowicie rozważyć z perspektywy długu: 1. Szybki rozwój AI i przynoszenie szybkiego wzrostu gospodarczego to obecnie jedyna normalna ścieżka, którą USA mogą złagodzić swój dług. Mówiąc prosto, to eksplozja wzrostu gospodarczego, wzrost dochodów rządu, zmniejszenie udziału długu, złośliwy cykl wraca powyżej progu wywołującego problem Triffina, problem rozwiązany! 2. Drugi skrajny scenariusz to spłata długu przez drukowanie pieniędzy, czyli Fed kupuje obligacje skarbowe (Fed ma tę zdolność i uprawnienia, ale od dawna tego nie robił). Chociaż państwo nie zbankrutuje, zaufanie do dolara całkowicie się załamie, co na rynku przełoży się na znaczne osłabienie dolara... 3. Ponieważ przed USA stoją tylko te dwie drogi, wybór jednej z nich zdecyduje o przyszłości globalnej waluty dolara. Mówiąc prościej, tłumacząc to kursem RMB, jeśli wybiorą pierwszą drogę, dolar będzie nadal długo oscylował między 6 a 8 RMB, grając w dawną grę przypływów i odpływów dolara. Jeśli wybiorą drugą, dolar może powoli spaść do 2-3 RMB, a cały kraj stopniowo straci pozycję hegemoniczną... 4. A teraz kwestia związana z BTC: jeśli USA wybiorą pierwszą drogę, nie będzie możliwości zmuszonej nadmiernej emisji waluty z powodu dewaluacji, więc BTC będzie się wahać zgodnie ze zmianami globalnej płynności netto, czyli będzie miał tylko zwrot beta, tracąc dawny zwrot alfa oparty na „waluta będzie nadal szybko tracić na wartości”. Innymi słowy, im lepiej rozwija się AI i im większy potencjalny wzrost gospodarczy przynosi USA, tym trudniej BTC będzie osiągnąć nadzwyczajne wzrosty przewyższające tradycyjne rynki. Odwracając to, jeśli AI kiedyś zawiedzie, a obiecany wzrost gospodarczy straci jedno lub dwa zera, USA nieuchronnie pójdą drugą drogą, a wtedy BTC ponownie przeżyje niezwykle przerażającą hossę... Jeśli chodzi o złoto, ta logika została już raz zastosowana na poziomie banków centralnych, ponieważ banki centralne nie kupują BTC, kupują tylko złoto. Dlaczego kupują tyle złota? Jedynym wyjaśnieniem jest to, że ktoś uważa, że ta rewolucja AI zakończy się niepowodzeniem... Nie na poziomie technologicznym, ale na poziomie rozwiązania problemu długu i wzrostu gospodarczego... Teoretycznie więc, gdy AI odnosi coraz większe sukcesy gospodarcze, BTC będzie się zachowywać przeciętnie, a gdy wartość gospodarcza AI zostanie stopniowo obalona, BTC stanie się jedynym wsparciem zwykłych ludzi przeciwko erze wielkiej dewaluacji. To właśnie może wyjaśniać, dlaczego Basent mówił, że po wykupie amerykańskiego długu BTC naprawdę eksploduje, ponieważ to oznacza pół kroku w kierunku drugiej drogi... Podsumowując, powyższe to moje własne rozważania, pisałem je podczas myślenia, mogą być błędne, potraktuj to jako notatkę...

Więc strategia Besenta polegająca na wykupie długoterminowych obligacji i emisji krótkoterminowych została ograniczona przez Wosza? Rentowność krótkoterminowych obligacji jest bardziej podatna na wpływ stóp overnight, teraz w zasadzie oznacza to zamianę długu 5% na dług 4%, co daje mniejszy margines manewru… A szanse Republikanów na wygraną w wyborach śródokresowych ciągle maleją, a gdy Demokraci dojdą do władzy, pierwszą rzeczą, którą prawdopodobnie zrobią, będzie gra na podniesienie limitu zadłużenia… Ta sytuacja naprawdę przyprawia o ból głowy…🤣

Jak to powiedzieć? Obecne oczekiwania są całkiem trafne... Po ogłoszeniu decyzji dotyczącej stóp procentowych, BTC i amerykańskie akcje nie zanotowały gwałtownego spadku, nawet nie było żadnej wyraźnej reakcji, a długoterminowe rentowności wzrosły tylko nieznacznie, podczas gdy przed ogłoszeniem decyzji już trwała korekta... Fed udowodnił tą decyzją o podwyżce stóp jeden fakt: Fed nadal jest niezależny, dwa cele pozostają głównym zadaniem Fed, a pozycja dolara pozostaje niezachwiana (DXY wzrósł)! Dlatego rynek obligacji powinien na krótki czas się uspokoić, innymi słowy, powodem wcześniejszego wzrostu rentowności mogło nie być obawa przed podwyżką stóp, lecz przed jej brakiem... Podsumowując, uważam, że decyzja Fed jest bardzo rozsądna i podwyżka stóp była słuszna!"

Negatywna premia weszła w głęboką strefę... Cena nadal walczy w kluczowym obszarze, ustawa została odrzucona, a wieczorem ponownie oczekuje się podwyżki stóp procentowych... Jeśli się załamie, to się załamie, można dalej inwestować systematycznie...

Widać to po tym uczuciu… Wybory pośrednie są praktycznie przesądzone… Poza tym Anthropic i Dalio mogą mieć rację, może krzyczą o spowolnieniu działań na rzecz regulacji, żeby potem przypodobać się Partii Demokratycznej… W końcu Partia Demokratyczna prędzej czy później wróci, więc z góry składają deklarację lojalności…